汇丰高管认为亚洲通胀局面或持续较长时间

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新华社北京2月24日电英国《金融时报》中文网站2月24日刊登了汇丰银行亚洲经济研究部联席主管弗雷德里克纽曼(Frederick Newman)撰写的一篇题为《亚洲通胀将是长期的》的文章。摘录如下:

人们很容易将当前飙升的通胀视为暂时现象。毕竟，一旦天气好转，农民了解了当前的情况，食品价格往往会很快稳定下来。当中东恢复稳定后，能源价格也可能开始下跌。那么，如果目前的价格冲击注定在短短几个月内消退，为什么现在还要加息呢？答案是，这不是传统的整体通胀冲击。在亚洲，核心价格也在迅速上涨。

以中国为例。1月份的通胀数字略低于所有人的预期，但令人担忧的是，非食品通胀的上升现在超过了食品通胀。其他地区的情况也类似。最近几个月，亚洲各地的核心价格飙升。因此，本轮通胀的持续时间将比大多数人预期的要长得多，需要亚洲各国央行的关注。

核心通胀率飙升可能令人费解。尽管西方经济体最近有所复苏，但它们仍在忙于应对高失业率，核心价格很难在短期内成为令它们头痛的主要问题。然而，全球化将我们紧密地联系在一起，那么核心通货膨胀仅仅是亚洲的一个问题吗？世界已经发生了变化:亚洲经济体已经成熟，专注于促进自身增长，不再有过去鼓励它们出口廉价服装和电子产品以减缓通胀的过剩产能。

我们只需要看看劳动力市场。由于农村地区潜在农民工的巨大供应，亚洲几十年来工资几乎没有上涨压力也就不足为奇了。但已经不是以前的样子了。现在就业需求旺盛，每个工厂都在抱怨人力不足。这就必然导致工资增长的加速，企业想尽办法转嫁上涨的成本也情有可原。

这不是一个短期信号，而是有更根本的意义。自20世纪80年代以来，全球核心通胀率一直在下降，呈现趋同趋势。全球化和更加稳健的央行风格，实际上创造了“大放松时代”。然而，目前的数据指向了另一个方向。这是至关重要的。自2003年以来，全球核心通胀率开始再次分化。发达经济体的核心通胀率仍然较低，甚至进一步下降；亚洲新兴经济体核心通胀率呈上升趋势，波动性大幅增加。

这里有两节课。一个是短期，一个是长期。首先，政策制定者和投资者必须放弃当前通胀飙升是暂时现象的观点。除非经济不景气，否则即使未来几个月食品和能源价格有所缓解，核心价格压力依然会加大。因此，有必要提高接近紧急低点的利率。中国开始了加息周期，印度加息幅度最大。但这些领域需要采取更有力的行动。与此同时，在东南亚大部分地区，紧缩周期刚刚开始。

其次，如果核心价格与西方脱钩——这种脱钩不仅是周期性的，也是结构性的——那么货币政策也应该脱钩。这当然说起来容易做起来难，因为要实现这一目标，不仅需要对央行的做法进行根本性调整，还需要大幅提高该地区的汇率灵活性。如果不采取果断行动，亚洲将不得不忍受结构性通胀率远高于通常水平的局面。(结束)