华宝尤柏年：成熟市场魅力渐显

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最近中国宏观调控频频用剑，牵动股市神经。华宝兴业成熟市场动量优化基金拟任基金经理游柏年认为，成熟市场更具吸引力。

历史数据显示，中国m2-gdp差异通常比CPI提前9到12个月，因此上半年通胀水平将保持在较高水平，短期内宏观调控不会放松。游柏年认为，“不仅是中国，整个新兴市场目前也面临着同样的问题:负增长率、高通胀、高利率、不同程度的通胀引发了相应的宏观调控政策。”

游柏年认为，新兴市场正处于不确定时期。相比之下，成熟市场目前正处于高增长、低通胀和低利率的蜜月期，在危机后经济复苏的后半期，它们开始大规模超越新兴市场。以美国市场为例，2010年标准普尔500指数上涨12.78%，同期沪深300指数下跌12.51%。银行、保险、房地产等行业的公司在成熟市场的估值处于历史上非常低的位置。

游柏年指出，与新兴市场相比，发达市场的资产结构更为全面，垄断上游资源和先进技术，垄断最具影响力的品牌资源。事实上，新兴经济体创造的大部分财富都被纳入了成熟市场企业的口袋。华宝兴业成熟市场基金不仅可以通过调整成熟市场区域和行业配置来分享来自新兴市场的收益，还可以通过配置与成熟市场挂钩的传统行业来增加债券和通胀挂钩债券ETF的比重，从而为投资者平抑经济周期波动。(程)