易纲：货币政策发挥空间收窄 扩内需减顺差

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据上海证券报1月12日报道，中国国家外汇管理局局长易纲在最新一期《中国外汇》撰文指出，中国通胀压力的根源在于经常项目顺差过大。2011年，要继续扩大内需，减少对外部需求的依赖，适当提高工资和社会保障，进一步增强人民币汇率弹性，减少贸易顺差或经常账户顺差。

易纲说，去年，中国采取了各种货币政策工具和外汇管理措施，应对美国第二轮量化宽松货币政策(qe2)带来的各种压力。这些政策起到了积极的作用，但有效的空范围越来越窄。

他指出，比如在抑制通货膨胀的同时提高利率，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率创历史新高。虽然资本控制的方法在短期内是有效的，但从长期来看，其效果会减弱，很容易影响正常的贸易和投资活动。

他认为，中国通胀压力的根源在于过度的经常账户盈余。超额盈余造成货币升值压力，央行为了缓解升值压力，被迫在市场上购买外汇，投放大量基础货币。尽管进行了大规模的对冲操作，但市场流动性仍然非常充裕，这导致了通胀预期。自2003年4月央行票据发行以来，大规模套期保值操作已经持续了8年。截至2010年9月底，套期保值率，即外汇余额，约为80%。

因此，他认为扩大内需、调整结构、减少过剩、促进平衡是美国第二轮量化宽松政策的关键，国际收支基本平衡也被列为“十二五”期间经济社会发展的主要目标之一。

易纲表示，下一阶段，有关部门要综合运用经济、法律和必要的行政手段，努力在2011年继续扩大内需，减少对外部需求的依赖，适当提高工资和社会保障水平，严格执行环保、节能减排要求，大力推进资源和产品价格改革，进一步增强人民币汇率弹性，减少贸易顺差或经常账户顺差，适当调节经济增长速度，提高经济增长质量。