摩根大通李晶：CPI第三季度见顶

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加息还是提高存款准备金率？随着5月cpi数据公布的临近，市场对其更加关注。

5月31日，央行在公开市场发行人民币30亿元一年期央行票据，发行量与上周持平，利率维持在3.3058%。前一天，市场消息人士透露，央行要求金融机构报告对三年期央行票据的需求，这意味着央行票据可能在本周再次发行，其发行量和利率的变化可能预示着未来的政策趋势。

在cpi仍有望在5月触及高点的背景下，大多数机构预测央行将在6月再次加息。5月31日，摩根大通(JP Morgan Chase)董事总经理、环球市场中国业务(Global Markets China Business)董事长李晶表示，由于通胀高企，预计央行可能会在今年上半年加息一次，上调存款准备金率。

“我们预计5月份cpi将在5.3%-5.5%之间，这可能会在几个月内创下新高，未来两个月cpi增速将保持在5%以上，主要是因为需求仍然强劲，南方干旱影响粮食生产，以及电价调整对下游行业的影响。”她说。

交通银行金融研究中心发布的最新报告(601328)也预测，5月份cpi同比增幅很可能达到5.5%，超过3月份的5.4%，创下年内新高，下半年物价下跌的时机和幅度不确定。

李静认为，农产品(000061)是影响中国cpi的最重要因素。今年以来，农产品价格的上涨不仅是投机，也是气候干旱的影响。“能源和农产品之间也存在竞争。美国30%的玉米用于生产乙醇，这将进一步推高玉米价格，导致需要饲料的猪肉价格上涨。”

她预计，cpi涨幅要到第三季度才会见顶，上半年货币政策仍将保持紧缩，包括加息和上调存款准备金率，但下半年不太可能继续加息，存款准备金率可能会再次上调。

“第三季度cpi见顶后，货币政策收紧力度不会像过去几个月那么大，对实体经济的影响也会相应缓解。因此，我认为中国经济不会硬着陆，只会出现适度放缓。”李静表示，今年二三季度经济增长有望放缓，但全年经济增速仍可达到9%。