刘宏：下半年市场宽幅震荡可能性大

本篇文章1691字，读完约4分钟

刘虹建议基金经理对中国商人进行价值选择发行。他有过大规模并购的成功经验，在公司研究方法上独树一帜。加入华商基金以来，从行业研究员、基金助理经理到基金经理，走过了近三年的成长道路。

一位中国商业基金的内部人士将刘虹描述为“冉冉升起的明星”。

下半年市场将大幅波动

记者:过去两周，市场经历了快速下跌。你认为主要原因是什么？你对下半年的市场走势有什么判断？

刘虹:最近市场下跌的主要原因是市场对经济增长下滑的担忧。至于宏观政策，年初我们做了一个总体判断，就是通货膨胀是贯穿今年宏观调控的主题。围绕这个主题，调控政策的基调还是比较紧的。到目前为止，我们仍然坚持这个判断，目前的收紧力度可能会维持一段相对较长的时间。现在市场担心宏观调控政策是否会对实体经济造成过冲。从目前的数据来看，我们无法做出这样的判断，中国经济“硬着陆”的概率还是很小的。

基于这一判断，我们认为下半年的趋势仍将是波动的，一个趋势上升和下降的概率很小，但更大的可能性是在相对较大的范围内波动，市场仍以结构性机会为主。

记者:作为一只正在发行的股票型基金，华商的价值选择会面临怎样的定位？

刘虹:年初以来，部分板块持续大幅调整，部分股票出现下跌机会。中国商业价值选择基金将于5月27日结束发行，下半年进入开仓期。我认为市场给我们留下了更好的投资机会。

政策鼓励行业面对机遇

记者:在如此复杂的市场中，你认为投资机会在哪里？

刘虹:我可能会重点从三个方面挖掘个股:第一，新兴产业。第二，西部大开发。第三，保障民生。这三个方面完全符合同一个逻辑。刚才我们提到整体宏观调控政策在收紧，但如果有一些方面是政策鼓励、推动和支持的，那么资源自然会向这些方向配置。因此，在存在这些政策差距的领域，有许多投资机会值得探索。到目前为止，我总结出三个方向都是政策上的“差距”。

记者:以投资大方向，具体选股标准是什么？中国商人开仓会选择什么样的股票？

刘虹:选择个股实际上是我们整个中国投资研究团队的一个显著特征。就我的基金而言，我可能会要求我选择更多的个股，这些个股必须真正承载投资者的财富，帮助我们的投资者实现财富的不断增值。

具体来说，筛选标准，首先是成长性，比如业绩连续三年平均增长率，平均复合增长率不低于10%，这是我们筛选股票的量化标准。其次，我更愿意强调成长的稳定性。我分析总结的标准是，这个企业行业发展巨大，面临的市场需求相当广阔。这样的企业应该能够跨越周期，保持相对稳定的增长率。

研究深度决定投资判断

记者:其实市场增长的判断基本就是这几点。你有自己独特的把握吗？

刘虹:事实上，每个人都会看到好公司，但这并不意味着第一个找到它们的人会赚最多的钱。根据巴菲特的经典理论，如果你为一个好的投资目标获得足够的空空间、时间和数量，你就能获得最大的利润。市场不断波动。怎样才能有信心花足够的时间和数量？你必须对行业和公司有深入的了解，并且跟紧。你的理解程度将决定你的判断。

记者:既然研究这么重要，能不能多说说你的研究方法？

刘虹:我会根据政策导向划定一个大范围，然后在行业内实施，再从行业内挖掘个股。比如我就把去年出台的新兴产业政策逐一梳理一下。行业现状如何，发展方向如何，哪些环节需要国家扶持，有哪些优势企业在里面，慢慢引导到投资目标。

锁定具体投资目标后，我们会发现大量上市公司的客户和供应商，上市公司的上下游，调查了解上市公司的上下游，听取客户对上市公司的意见和评论，对于上市公司的判断更为重要，能够真实反映公司的情况。这是我将用来挖掘股票的主要方法。

记者:在过去的一年里，你担任了中国商人阿尔法基金的助理经理。在这个过程中你收获了什么？这些收益将如何体现在中国商业价值选择基金的运作中？

刘虹:最大的收获是，基金经理经历了从研究实施到投资的全过程，确立了具体的投资理念。比如我们会精心挑选一些核心品种，在这些核心品种上投入足够的精力，获得足够的仓位，让我们付出巨大努力的结果最终落实到投资收益上，尽可能的将投资收益最大化，从而通过这种方式实现对投资者的回报。我想这种风格会在我的华商价值投资选择的操作中延续下去。