王国刚：单靠加息不能抑制物价过快上涨

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原材料价格上涨、劳动力成本上升、信贷紧缩、人民币持续升值……从金融危机影响中崛起的中国外向型企业在2011年仍面临巨大挑战。当前国际国内经济发展形势对中国外向型企业有什么影响？如何在“危险”中找到“机会”？如何转型外向型企业？

6月18日，“询问十二五——宝马中京智库全国巡展”第三站来到厦门。以“十二五期间打破外向型企业转型机遇”为主题，仲景智库专家和当地知名企业代表齐聚一堂，聚焦外向型企业生存状况，寻求转型之路。

5月cpi同比涨幅创34个月新高，即将改写。

6月22日，国家发改委网站就近期物价形势表示，由于加息，预计6月份整体物价水平同比涨幅将高于5月份，6月份cpi创新高已无悬念。

以下市场“加息”判断央行未来加息的可能性仍然存在，以缓解通胀压力，试图扭转当前实际负利率。然而，中国社会科学院金融研究所所长、宝马仲景智库专家王国刚认为，应该综合分析物价上涨的水平，单纯依靠加息并不能解决物价上涨过快的问题。

我们应该发挥财政政策的作用

中国商报:此前市场预测6月cpi同比涨幅将高于5月，进一步增强了市场加息预期，希望遏制物价过快上涨。你认为加息能解决目前物价上涨过快的问题吗？

王国刚:首先，我们要问一下加息的原因是什么。有人认为现在是负利率时代(当年cpi超过一年期存款利率)，但我们现在没有负利率，去年有负利率，日本从90年代末到现在都是负利率。哪个国家说过一定要保证存款利率一定是正数？而加息0.25个百分点能否消除负利率？事实上，今年加息一两次并不会改变负利率。从历史上看，将利率从负转正不是通过提高利率来解决的，而是通过降低cpi的同比增长率来解决的。

有人认为，整体物价水平过高的原因之一是货币发行过多，进而引发通货膨胀。是这个原因吗？如果货币发行太多，那么收紧货币，那么价格肯定会下跌？

以今年5月的数据为例，5月份cpi同比增长5.5%，比4月份高0.1个百分点。导致5月份cpi上涨的主要因素是食品价格同比上涨11.7%，非食品价格仅上涨2.9%。5月份cpi食品价格上涨主要是因为农产品短缺(000061)。农产品短缺的原因之一是自然灾害。今年，一些地区发生了大规模的干旱和洪水，给农村生产能力造成了损失和损害。能否通过收紧货币发行来提高产能？对灾害性天气给农民造成的损失应采取财政政策。物价上涨的解决更依赖于财政政策的应用，而不是简单地将物价上涨称为通货膨胀，然后试图仅通过货币政策来解决问题。

去年11月，国务院发布了关于稳定消费价格总水平的通知。16项措施都没有提到货币政策，主要是通过财政政策和行政手段稳定消费价格整体水平，因为当时有大量热钱炒农产品，哄抬物价，但是货币政策收紧了，热钱就不炒作了？恐怕不行。所以单纯依靠加息并不能解决物价水平上涨过快的问题。更何况即使小幅度加息，比如每次加息0.25个百分点，甚至4个0.25%，实际影响也不大。

中国商报:利率的频繁上调会增加企业的信贷成本。

王国刚:企业运营成本包括原材料、折旧、人工、营销和其他成本。如果加息4个0.25%，也就是加息1%，企业成本只会增加1%，这意味着其他成本不存在，但实际上其他成本是在变化的。比如5月份ppi同比增长6%以上，今年城镇职工平均收入增长10%左右。这些成本都在增加，所以加息1%会给企业带来。如果企业承担不了这1%的成本，说明利润比较低，银行对这类企业贷款也很谨慎。

提高存款准备金率没有上限

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