李迅雷：中国经济拐点可能在2014年

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目前，如何抑制通货膨胀？压制多久？

《金融周刊》三地记者分别走访了几位经济学家，从宏观角度探讨当前和未来的经济形势，这与房价、股价和你的投资收益有关。

李迅雷:中国经济不会硬着陆

国泰君安首席经济学家上周三接受了《金融周刊》记者的独家采访，详细讨论了他对当前经济形势和未来趋势的看法。

总的来说，目前整个世界经济处于通货膨胀上升、经济放缓的阶段，中国经济还算不错。欧洲债务国政府提供的高福利是以高债务为代价的。目前中国债务比较低，国债超过7万亿人民币。当然普通人的福利水平也比较低。债务是高还是低主要取决于国债与国内生产总值的比率。中国国债占gdp不到20%，美国占100%，日本占200%。发达国家在这方面负债累累。

但未来3-5年，中国经济会放缓。不会是硬着陆，不会是转折点，也不会是2014年，这是我的基本判断。软着陆是泡沫消退，硬着陆是泡沫破灭，政府当然希望泡沫消退而不是破灭。事实上，经济会温和回落。

有人看到房地产投资增速没有下降，而固定资产投资增速仍在上升，认为中国经济仍在强劲增长。但这些都只是表象，或者说已经成为一种废力。为什么是2014年？因为这个时候中国的很多问题都会暴露出来。比如地方融资平台清理工作将逐步展开，2014年将达到偿债高峰，因为2009年是信贷规模最大的一年，大部分贷款为五年期，地方债务约10万亿元。此外，世界上还有一种“高层诅咒”现象，就是最高的建筑建成后，经济下滑，股市暴跌。2014年，当中国最高的建筑在上海陆家嘴(600663)建成时，中国还有5-6栋高层建筑要建，但没有一栋像这栋一样高。一个国家最高建筑的建成，也是这个国家经济衰落的开始。这里有经济逻辑，历史上有很多例子。

中国经济下滑后的后续是什么？经济下行是转型的好时机，中国经济需要转型，是产业的全面升级。越来越多的企业需要核心技术，这就需要更高的门槛来生存。技术含量较低、毛利率较低的小企业会在这个过程中被淘汰。其实现在中国经济回落会是好事，就像5米台和10米台一样。站得越高，摔得越惨。中国的经济转型已经说了15年了，这是一个漫长的过程，但这几年可能会转得更快。目前，中国有5000万小企业，以每年100万的速度增长。在这个过程中，核心技术、专业能力、科技含量较好的小企业，当然也会淘汰一大批竞争力较弱的小企业。

孙方弘:滞胀不太可能发生

平安证券首席经济学家孙女士接受了《金融周刊》的电话采访。与其他经济学家不同，孙认为cpi不会像大多数经济学家之前认为的那样在今年6月达到峰值。

孙认为，未来几个月通货膨胀率应该会趋于缓和，cpi连续几个月保持在5%以上。5月份的涨幅相对较高，cpi指数高是可以理解的。但会逐渐下降，可能在七八月份，会达到稳定状态。目前，石油、钢铁等大宗商品价格也在缓慢下跌，上涨动力不大，市场不太可能出现大幅上涨。

孙方弘认为不太可能出现滞胀。滞胀的出现是有条件的。如果经济根本不增长，通货膨胀率会继续上升，可能导致滞胀。目前虽然物价在上涨，没有大规模失业，但经济增速在下降。同时，低成本必然转化为高成本。从目前情况分析，国内经济增速很有可能保持在8%。目前经济政策不太可能放松，但会有所调整。

市场有自己的规则。由于缺乏融资速度和信息，即使目前股价下跌，也会在年底前逐渐回归理性。但是这个市场的不确定因素太多，根本不可避免，所以目前股市很难表现好。

给投资人建议，我觉得还是等机会吧。目前有部分行业、板块或个股估值偏低，仍有投资机会，但反弹机会难以预测，风险太大，需要谨慎。但海外市场持续动荡，股市对资本的吸引力不是很大。

左:资本市场不像晴雨表，更像情绪表

银河证券首席经济学家左在接受《金融周刊》记者电话采访时表示，当前经济发展缓慢但正常，市场过于片面地受到负面因素的影响。

从9.7%的GDP增长率来看，经济肯定在放缓，pmi数据的下降也说明未来三到六个月经济不会呈现快速增长的趋势。

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