周小川：扩张性货币政策和财政政策存在副作用

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中国人民银行行长周小川在2011年陆家嘴(600663)论坛上表示，新时期宏观管理必须针对国际经济金融形势的巨大不确定性做出决策，出台宏观审慎政策。

周小川说，新时期的宏观管理必须应对国际经济金融形势的巨大不确定性，从而做出决策，努力实现管理目标。不确定因素中，第一个是金融危机。“所以，应对危机，首先要判断负面影响有多大。”周小川认为，如果你不知道危机是如何演变的，最好的办法是在危机开始时快速出拳，用力投篮，以尽快阻断危机。

但周小川也指出，“经济理论和国际历史结论告诉我们，实施一般性扩张性财政政策和扩张性货币政策都会带来副作用，即会导致事后价格上涨，可能导致某种资产泡沫。”

高层经济和金融管理者很少公开承认这一政策的副作用。

周小川还表示，宏观管理要引入宏观审慎政策，尤其是金融行业和货币政策。对于中国来说，尤其需要尽快应用宏观审慎管理框架。他说，中国经济在金融危机后率先复苏，所以中国的发展周期可能与发达国家不同。要掌握对周期性变化的判断，需要一些反周期措施。与此同时，中国仍处于从高度集中的计划经济体制向市场经济过渡的过程中。虽然已经完成了相当一部分路程，但是这条路还没有完全走完，还有一些资金软约束。这种金融软约束可能会造成潜在的过热冲动。

他还指出，在物价指数上涨和全球商品市场价格居高不下的情况下，中国的宏观管理需要改变，在这种改变中可以找到新的平衡点，既能促进经济增长，又能控制通货膨胀。

关于广泛争论的人民币跨境使用问题，周小川表示，人民币跨境使用主要是指在贸易和投资中的使用。当然，与此同时，我们也谨慎地允许它逐渐应用于金融交易。“人民币跨境使用发展到一定阶段后，自然会有要求人民币逐步有序可兑换。”

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2011陆家嘴金融论坛