董先安：数据反弹不改放缓趋势

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经济观察网记者李晓丹董先安，北京领先国际金融信息公司首席经济学家认为，今年以来，经济数据陆续反映，上行风险逐渐得到控制，整体经济正在软着陆，但经济和通胀都有弹性。

4月15日，统计局公布了3月份和第一季度的经济数据。一季度居民消费价格(cpi)同比上涨5.0%，其中3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%；工业生产者的生产者价格指数同比增长7.1%，3月份增长7.3%，环比增长0.6%。

关于高ppi，董先安认为，“去年第四季度热风险再次出现，充分激活了政府紧缩政策。第一季度的最新数据证实，中国经济保持了稳步放缓。”

“由于经济和通胀将在年中接近高点，目前的政策将继续把稳定价格作为重中之重。第二季度紧缩基调将保持不变，但紧缩政策不会超出预期。”董先安判断，年初以来市场稳步上行的趋势仍在继续，政策调整注入了新的行动能量。

第一季度名义需求加速，但实际需求(实际消费、实际投资、实际出口)均放缓。一季度实际产量逐月放缓，同比平稳。短期企业成品库存高，原材料库存已经开始枯竭。3月份进口明显放缓。在第二季度，将继续存在一个去库存化的过程，在这个过程中，生产放缓，实际需求保持一定的弹性。由于基数较低，第二季度国内生产总值和消费物价指数将同比增长。3月份cpi同比创新高，央行4月份加息符合预期。由于信贷调控符合3322节奏，后期货币政策收紧会循序渐进，力度不会超出预期。

从第二季度开始，基准利率接近舒适水平(3.5-4%)，调控效应正在显现。根据董先安的判断，预计二季度准备金率上调1-2倍，年中加息一次。同时，下半年随着各项指标的同比下降，政策逐渐进入观察期，呼应了中央强调的防止政策叠加的负面效应。预计人民币汇率将保持年初以来的升值速度，全年在5%左右，年底达到6.25元/美元。

对于近期备受关注的商品走势，董先安分析，除了中国国内需求，第二季度重点关注美元和商品走势的变化。“继续g2联动模型的推理，预计大宗商品价格将在第二季度放缓，尽管向下超调的风险很小。”