【财讯】一举一动备受瞩目 农行上市前景怎么？

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6月29日，中国农业银行将发表初步询价结果和价格区间公告。 作为国有大型商业银行改革的接收官的作品，农行上市一举受到关注

农业银行的上市前景怎么样

有一天，农行a股的ipo价格区间公告正式发表后一周，农行的发行价格最终明确。 再过半个月左右，a股市场将迎来代码601288的农业银行。

在2007年全国金融业会议上，农业银行的“三农”、整体改革、商业运营、选择机上市的改革几乎开始了，在历时3年多的股份制改革中，农业银行完成了国家资金提供、不良资产剥离等重大财务重组事项。 2009年1月，中国农业银行股份有限企业成立，农行实现了从整个国有独资商业银行向股份有限企业改建的华丽转变。 现在，作为国有大型商业银行改革的受益人的作品，农行上市的日子越来越近了。
农行上市，市场上最热的是定价。

在农行前几天发表的正式招募意向书(a股)中，定价所依然留下了空白。 价格设定方法表明，对询价对象的询价明确发行价格区间，通过综合累积投标询价结果和市场动向等来明确发行价格。

在前几天农行a股ipo路演期间，在主要销售商提供给机构购买者的评价基准报告书中，评价值超过了3元/股。

农行a股的四个主要销售商分别是中金企业、中信证券、银河证券和国泰君安。 根据记者接触的经销商拆除报告，一家主要经销商鉴于中国银行海外资产和外汇资产的占有率分别接近20%和28%，工业银行、建设银行、农行相关资产的占有率均低于5%，因此比工、农、建设银行 目前整个银领域的评价水平很低，但长期来看，农行合理价值投资区间为1.07万1.25万亿元，对应的是2.062.41倍的动态市场净率。 另一个主要销售商提出，农行a股的合理价值区间为3.024.07元/股，对应的市场净率区间为1.82.2倍。

对于ipo的最终定价，农行方面表示重视“双赢”，使投资者和发行者双方都满意。 实际上，在影响上市公司评价水平的因素中，除资本市场及比较企业的评价水平外，上市公司的基本面相当重要。 对农行来说，经过不良资产的剥离、股份制改造及运营管理改革，近年来业务高速发展，利润能力大幅度提高，资产质量明显改善。

6月23日，对农行a股ipo机构的初步询价结束。 据信息显示，在初步询价结束之前，机构投资者对农行的认购股份数超过700亿股，认购倍数达到16倍，询价价格普遍在1.6倍pb以上。

最终农行ipo的价格是多少，还是等市场的回答呢？

投资前景怎么样？

这次农业ipo的最大亮点是横跨城乡的独特定位。 在农行的a股招聘证书中，“受益于未来中国城乡经济的协同快速发展”被列为农行竞争特征的第一位。 根据受益人的分析报告，随着县域经济的高速增长和县域金融诉求潜力的释放，县域业务的增长速度将继续高于总行水平，成为农行快速发展的重要增长点和推动力。

现在，农行县域顾客的主体是领域领导公司和上下游公司，还有中高级个人顾客等。 县域业务为农行贡献了54%的据点、40%的存款、29%的贷款、38%的营业收入。 20072009年，农行县域存款复合增长率高于城市业务的2.8个百分点，2009年县域贷款增长率高于城市贷款的13.6个百分点。 目前，农行县域业务在资产负债结构优化、中间业务快速发展、价格收入比和信用价格控制等方面有很大改善潜力，预计在今后几年可以推动roa (资产收益率)的持续提高。

根据承兑人的解体，农行收益性的提高空之间很广。 得益于中国宏观经济的稳定增长和股票改革后业务管理、风险管理水平的全面提高，农行的主要财务指标稳步提高，显示出高增长性和核心竞争力。 在推动农行利润增长的诸多因素中，资产规模的扩大、纯利率收益率的提高、中间业务的增长、运营效率的提高等备受瞩目。 2009年农行实现净利润650亿元，据分析师预测，未来3年农行净利润年复合增长率超过30%，总资产复合增长率超过15%。

但是，销售商表示，与同行相比，现在农行的收益能力略低，风险度略高，县域业务在组织结构、风控系统、流程重建等方面积极改革的效果还没有被检查。

对市场的影响有多大

最近，在大盘危机的情况下，前期一直是弱银行股“挺身而出”支撑大盘的重要力量，解体者认为这与市场对农行上市的期待无关。

农行发行了约222.35亿股a股，如果全额行使绿鞋(超过选择权)，发行量将达到255.71亿股。 股票发行是以战术投资者的定向销售、网上委托报价对象的委托报价销售和网上资金购买发行相结合的方法进行的。

现在，明确了在农行a股发行的股票中，占绿鞋后总发行股票数的40%的比例是战术销售，其他60%的股票比例是在网络和网络下发行的。 也就是说，农行a股预定发行的255亿股中，约100亿股以上已经成为预约对象。 进行战术销售后，网上网下还剩下120亿股左右。 农行融资的规模看起来很巨大，但在战术销售和去掉网下部分后，网上部分的规模比以往预想的要小得多。 因此，农业ipo在市场资金方面的压力没有想象的大。

战术销售部分中，50%战术销售股的锁定期为12个月，剩下的50%的锁定期为18个月，网络传播的股票锁定期为3个月。 因此，农行上市之初，这部分股票在短期内也没有影响二次市场。