专家学者“两会沙龙”：通胀倒逼改革

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3月8日，第13期《中国企业家》杂志“两会沙龙”:《通货膨胀时期的增长方式》在北京长安俱乐部举行。这是自1999年“两会沙龙”以来第二次讨论通货膨胀问题。上一次是在2004年。当时，刚刚加入重工业的两位企业家郭广昌和王林祥对通货膨胀造成的行政“宏观调控”深表担忧，会议气氛略显凝重。时隔七年，通货膨胀的老虎比当时还厉害。然而，由于政策当局主要采取非歧视性的货币政策监管，参加会议的企业家担心通货膨胀，但他们对此更放心。然而，与会代表和专家对通胀水平的判断和调控的选择存在很大分歧。

反通胀模糊性

“今年是第十二个五年计划的第一年。众多关键词中有一个是不能绕过的，那就是通货膨胀。”中国企业家杂志社长何真红。

“去年cpi官方数字是3.3%，但是普通人的通胀预期远远超过这个数字，通胀预期比通胀更可怕。”招商银行行长马魏华首先表达了自己的观点。

今年的《政府工作报告》在谈到2011年的工作计划时，第一点强调要管好通胀预期，保持物价总水平稳定。

现在的通货膨胀主要来自哪里？马魏华的分析至少有三个来源:第一，为了应对金融危机，银行连续两年大举投资信贷；第二，中国外汇储备超过2万亿美元；第三，是人民币升值预期吸引的国际游资。央行数据显示，2010年中国新增人民币贷款达到7.95万亿元，比年初设定的信贷规模超出4500亿元，前年中国新增贷款高达9.8万亿元。前10年中国年均贷款量在2万亿-3万亿左右，很多年是4万亿。

"大规模信贷投资催生了流动性，流动性过剩成为通胀的最重要原因."马魏华说，“如果政府想控制通胀预期，就必须控制流动性。事实上，当经济发展处于快速增长的过程中时，很难减少流动性，因为快速的经济增长必须与信贷增长相匹配。过去，在政府的推动下，各地区各行业都在为增长而努力，银行无法改变，因为它必须听政府的。”

基于这一逻辑，马魏华认为，国家在今年制定“十二五”规划时，将未来五年的平均经济增长率下调至7%是正确的。当经济增长放缓时，通货膨胀也会缓解。下一步的关键是如何按照计划实施计划。

中欧国际工商学院经济学和金融学教授徐小年对政府的规划目标并不乐观。”近年来，一年一度的《政府工作报告》将经济增长设定在8%左右，但最终实际增长率超过了10%。这是政治制度因素决定的，不能用经济来解释。”徐小年说，“政府工作报告”提到通胀预期上升，要保持物价总体水平基本稳定，但客观来说，通胀难以控制。”

他认为，如果货币政策不严厉收紧，过去两年释放的货币不冻结或部分收回，通胀恶化的趋势是无法遏制的。徐说，国家统计局去年公布的cpi数字是3.3%，学术界根本没有人相信。只要人们比较一下cpi和货币供应量的两条曲线，就可以知道2010年下半年中国的通货膨胀率应该在两位数左右。

正是这种严重的通货膨胀状况导致央行自去年下半年以来不断提高准备金率和利率。面对这种情况，从经济角度来看，央行现在应该采取严格的货币紧缩政策，但从最近的政策趋势和“两会”披露的信息来看，今年和明年国家都不会采取坚定的紧缩政策。因此，通货膨胀将继续适度发展。“直到民众觉得通货膨胀非常严重，官方数据基本失去可信度，货币政策当局才会被迫收紧货币政策。”徐小年判断。

通货膨胀难以有效控制是大多数代表和委员会成员的共识，但不同的是，有人认为持续的通货膨胀对国内经济发展有害，有人持相反的观点。

“中国目前的状态可能还需要一点通货膨胀，压力不能太大，因为中国经济和社会的一切问题都必须通过发展来解决。”摩根大通亚洲投资银行副董事长方方表示:“中国经济不可能没有通胀。关键是要把握在4%左右。”

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