央行研究生部主任焦瑾璞：今年信贷仍会处于合理水平

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中国人民银行研究生部主任焦金普近日在第15届中国资本市场论坛上表示，今年信贷增长仍将处于合理水平。根据内部模型，cpi(消费价格指数)可能在4.5%左右。

焦金普认为，从三个方面理解稳健的货币政策非常重要。首先是控制货币和信贷总量。目前货币存量相当大，预计到2010年底m2(广义货币供应量)可能超过72万亿元，比三年前增长80%左右。今年的主要任务是使货币和信贷供应总量恢复正常。

其次，在控制总量的同时，要保持贷款总量的合理适度增长。为了保持经济平稳健康发展，防范系统性风险，需要结合国内生产总值、居民消费价格指数等社会经济发展目标的要求，实现合理适度增长。随着货币化的基本完成、直接融资的发展和稳健货币政策的实施，贷款增速与国内生产总值+消费物价指数增速的差距逐渐缩小，这是未来的趋势。

第三，继续优化信贷结构，引导商业银行向薄弱环节增加信贷，为经济正常可持续发展提供动力支持，同时降低信贷风险。

简而言之，下一步稳健的货币政策应该表现出灵活性和针对性，能够在经济热的时候适当收紧，在经济冷的时候适当放松，正确处理结构调整、防通胀和保增长的关系。

关于央行今年即将出台的差别准备金制度，焦金普表示，准备金率的动态调整是以社会融资总量为基础的，特别是银行信贷和经济社会的主要发展目标，即经济增长+物价指数偏离指数，经济增长较快，社会融资总量相应增加。但如果价格上涨过快，则应对信贷进行相应的监管，这一工具也要配合利率等典型的货币政策。

他说，动态调整趋势确定后，差别准备金动态调整的重点是基于重点机构对整体偏差的影响，加上经济、价格和金融体系的调控。在防范风险的情况下，银行如果信贷增长较快，就需要较高的反周期资本来防范风险。如果银行达不到宏观审慎要求的资本充足率，就需要支付一定的差额准备金。这个政策取向是经济热的时候管，经济冷的时候积极。