孙建波：2011年不会是牛市 但可能是牛市孕育期

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虽然他在2010年年度排名战中获得了“一哥”的荣誉，但在孙建波的心目中，这个荣誉只是“娱乐”。他告诉《中国商报》记者:“长期为投资者获取超额回报，远比在某一年夺冠重要。”

媒体称赞孙建波逻辑清晰:无论他回答什么问题，他总能理解关键点，他给出的答案往往像一篇论文。

孙建波的目标不仅仅是2010年。“2011年不会是牛市，但可能是牛市的酝酿期。”他表示，2011年的市场将会有一些阶段性的机会，他对2012年的市场更加乐观。

“贝塔下的阿尔法”

孙建波最常见的想法是根据“贝塔下阿尔法”策略，寻找符合经济增长策略的优质股票。

自1998年进入证券行业以来，孙建波先后在PICC银河证券、中信基金、华夏基金、华商基金工作。他的工作经验涵盖保险、经纪和基金公司。值得注意的是，他在中信基金和华夏基金工作的时候，担任的是策略师——通常这个职位的人都有把握市场大势的能力，对经济发展和政策变化比较敏感，这种情况往往被称为“贝塔”。

2009年之前，战略分析师是券商和基金公司高度看重的职位，他们的战略研究成果往往决定了一个公司在某个时间的地位。2009年之前，这种择时能力往往决定了公司的年度业绩。

2009年后，尤其是2010年，市场表现尤其波动，自下而上的选股能力，即“阿尔法策略”，受到业界的高度重视。

2010年华商盛世，很少采用适时调整仓位的策略，全年仓位保持在60%-80%之间。在市场暴跌的第二季度，孙建波以68.21%的仓位在所有股票基金中排名第二，以30.25%的仓位仅次于嘉实主题。这一战略对其年度业绩尤为重要。

从表面上看，孙建波的“成就”来自于他的选股能力。比如去年二季度新增的尴尬股登海种业(002041)(002041.sz)、敦煌种业(600354)(600354.sh)、山东黄金(600547)(600547.sh)、大商股份(600694) (600694)

但在选择个股的背后，似乎是孙建波对整个经济形势的微妙变化非常敏感，有着自上而下的投资逻辑。“早在去年3月和4月，我们就意识到可能存在通胀担忧。因此，我们推出了种子、农业以及黄金和商业等抗通胀股票。”孙建波回忆道。类似情况还包括:去年10月份，迅速增持资源类股，但由于增持来自货币因素而非实物需求，被认为是“反弹”而非“反转”，央行加息后果断离场。

这是他“贝塔下阿尔法”理论实践的一个案例。也就是在各种因素中找出最能影响市场的决定性指标，或许线索很小:市场上的菜价，保姆的工资……来判断背后的原因和可能的趋势，进而找到最能从这种趋势中获益的股票，那些有行业壁垒和核心竞争优势的企业。

"个股的选择永远不能盲目."孙建波总结道:“与其拉车，不如抬头看看路。”上一页12下一页