施光耀：三类上市公司会特别幸福

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对于2011年的中国证券市场，中国上市公司市值管理研究中心主任石广耀判断“稳字至上、稳中有升的整体格局”。

“具体来说，所谓稳定，是指快速扩张的概率小，但大幅下跌的可能性也小，除非出现不可预测的重大事件。”石广耀表示，在2008年国际金融危机的冲击下，a股市场经过2009年和2010年两年的修复，已经恢复到27万亿元的水平，“预计2011年将再次挑战30万亿元大关”。

据施光耀分析，从2010年a股市场市值数据来看，预计2011年将延续这一势头，并以大于平均市场水平的增幅进一步增长:2010年深圳市场在a股总市值中的份额从21%上升到29%，非主板市场的份额——中小板和创业板市值之和从6.48%上升到14.8%。石广耀说道。

石广耀表示，2011年，很多上市公司应该会感到高兴，其中三家会“感到特别高兴”。

第一类是2010年新上市的公司，尤其是创业板公司，赶上了无与伦比的高市盈率浪潮。不久前首次上市的欣彦股票(300159)(300159)市盈率高达150.82倍。异常低的融资成本和异常高的融资效率让他们“开心”。石广耀说道。

第二类是民营控股上市公司。与国有控股上市公司相比，民营控股上市公司“少一个婆婆，多一个自由”，可以根据股东价值最大化的基本目的和客观要求采取多种管理措施，包括实施股权激励计划和完善考核激励机制。施光耀表示，2010年，86家上市公司相继推出股权激励计划，关闭了股东与管理团队的利益关系，分享了股权激励计划的溢价效应。其中大多数是私人控制的上市公司。

第三类是利用市值支付并购费用的公司。比如创业板的李思辰(300010)(300010)在上市不到一年的时间里，在市盈率超过70倍的高估值水平下，以近3亿的市值收购了王猷科技100%的股权，从而实现了外延扩张。2010年9月15日，收购计划一发布，李斯钦股价就连续三天涨跌。

2011年是十二五规划的第一年，石广耀坦言，2011年宏观经济形势预测“很难”。"观点不是数量，而是质量."从数量上看，中国经济仍将保持快速增长，但增速可能会放缓。“因为一个国家的经济不可能永远保持两位数的高速增长；这也是经济政策决定的，因为货币政策已经从积极调整到稳定。”

但史光耀肯定:“中国经济不可能变成滞胀。”目前，尽管面临通货膨胀的压力，但增长永远不会停滞，9% ~ 10%的增长率仍然值得期待，足以让中国巩固世界第二大经济体的地位。

同时，施光耀认为，十二五期间，中国经济的产业结构升级战和七大新兴产业地位的确立，将使一批新兴和传统上市公司面临前所未有的挑战和机遇。

属于“三新兴”的上市公司有望获得难得的发展机遇，即一批新兴产业(如国家支持的新能源和新材料产业)、新兴业态和新兴商业模式。石广耀表示，这些企业具有资产相对较轻、规模较小、效率较高的特点，自然具有发展壮大的内在冲动和比较优势。

相反，属于“三大传统”的上市公司必然会面临越来越多的挑战，即传统行业、传统业态、传统商业模式。相对而言，这些企业普遍存在资产重、规模大、效率低的问题，发展会受到制约，尤其是那些资金(能源)消耗大、环境破坏性强的企业。

"这是由于政策导向、经济规律和市场竞争."石广耀用了三个“因”。