郭田勇：差别准备金能抑制银行放贷冲动

本篇文章1822字，读完约5分钟

郭田勇

中央财经大学中国银行(601988)产业研究中心主任

猕猴桃

中国社会科学院金融研究所货币理论与政策研究室副主任

每年年初，央行都会制定新一年的信贷增长计划，以控制全年的信贷供应。但过去几年的事实证明，每年年底，央行年初制定的目标并不能真正实现。2010年，央行计划增加贷款7.5万亿元，但最终在2011年1月11日，央行宣布去年人民币增加贷款7.95万亿元。

1月5日至6日，中国人民银行召开工作会议，部署2011年工作任务。在这次会议上，央行没有明确信贷增长目标，但将根据经济增长和通货膨胀动态调整。

今年没有具体的信贷增长

金融周刊:央行今年没有明确增信计划的原因是什么？

郭田勇:我认为今年没有具体的新信贷额度有几个原因。其中一个原因是未来宏观调控会从直接调控转向间接调控，所以未来应该减少行政调控方式，而市场化的调控方式未来会继续增加。目前主要行政手段比较强。另一方面，我认为今年的经济形势将会相对复杂。虽然中国现在面临的通胀压力相对较大，但一旦下半年通胀问题得到控制，经济形势可能会发生变化。央行预测全年增长目标并不容易。

因为2010年7.5万亿的目标没有实现，前两年也是如此。总是超过年初设定的目标很尴尬，所以我觉得央行可能不想公布一个很具体的数字。和前两年一样，年初信贷额度超出预期。主要原因是商业银行有很强的房贷冲动，与央行和监管机构博弈的方式有很多。这也说明宏观调控本身的任务是艰巨而复杂的。

但我个人认为，虽然央行今年不会公布新的信贷数据，但从调控来说，应该是对内控制银行的信贷供给。

杨涛:央行没有明确提出新一年新增信贷额度的原因，需要从几个方面来看。第一，所谓的信贷控制政策或信贷规模控制政策仍然是部分计划政策。从20世纪90年代开始，中国货币政策的一项重要改革是取消信贷规模控制政策，使用更加现代化和市场化的货币工具。进入新世纪(002280)后，特别是2001年以来，为了应对经济过热和通胀压力，当时政府开始逐步采取信贷控制政策，我们知道信贷控制政策具有双刃剑作用。一方面可以立即对货币供给产生直接影响，另一方面作为行政手段的负面作用也非常明显，因为它毕竟是一种规划手段。今年从目前的经济情况来看，没有过热现象。所以在这么大的背景下，应该说央行今年没有明确信贷增量是可以理解的。

第二点，在我看来，意味着央行管理体制的改革在下一步会进一步向市场化推进。央行也提到要改革现代管理体制。未来，现代管理体制的改革将更加面向指标控制，如与资本充足率等其他相关指标进行调控，以应对商业银行的信贷冲动，而不是使用简单的信贷规模控制手段，这是未来的发展方向。

第三，这也在一定程度上反映了今年货币政策的一种趋势。一方面，虽然我们强调通胀压力的重要性，防止通胀预期上升，但同时，今年的经济仍然存在一些不确定性。前几年4万亿投资启动以来，后续的一些项目也需要持续的信贷供给。因此，政府应该在一定程度上避免未来经济增长的不确定性，同时防止通胀压力。比如在扩大内需4万亿的过程中，后续的一些银行信贷可能存在不良风险。此外，周边国家也存在一定的经济不确定性。

它可能不会影响市场投资

理财周报:不制定明确的信贷计划，市场信心会受到一定程度的打击吗？

杨涛:我觉得客观上不会造成太大影响。因为现在应该说央行、银监会等监管部门对银行指标的控制比较健全。我认为利用这些指标，按照这种现代监管模式，在监管过程中通过窗口引导等方式实施货币政策，客观上应该达到与控制信贷规模相同的效果，同时避免其可能产生的不利影响。

郭田勇:当然，市场希望预期更加稳定，但我认为央行未能制定明确的信贷计划更有利于其“审慎和灵活”的监管。所以对于市场，我觉得影响应该不会太严重。

金融周刊:市场将如何应对不确定的信贷量？投资会减少吗？

郭田勇:不一定。市场也会根据未来的前景做出更加独立的判断，所以我认为应该增加市场的灵活性。

杨涛:企业投资要考虑很多因素。首先考虑的是经济周期的因素。往往在顺周期的经济复苏阶段，企业的投资欲望要从当年的经济低迷中彻底改变，这样的大趋势是不会改变的。在这种大趋势下，企业投资的资金来源可能有很多，包括信用融资、自有资金、债券融资、股票市场融资等。信贷融资只是一个方面。虽然央行今年还没有确定信贷规模，但我估计商业银行还是会按照既定策略运作。在既定的战略运作过程中，我认为不会对企业的融资来源产生很大影响。上一页12下一页