摩根大通许晟：人民币双向流动是趋势

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1月13日，中国人民银行发布2011年首个公告，颁布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》。根据本办法，在跨境贸易人民币结算试点地区注册的境内非金融企业可以开展人民币境外直接投资。

昨天，摩根大通(JP Morgan Chase)基金管理部主任徐盛对这份文件提出了自己的看法:开放外商直接投资试点首先反映了管理层对现阶段“热钱”流入和国内资本流动性过剩的担忧。

担心热钱流入，先开外商直接投资试点

徐盛表示，启动境外直接投资人民币结算试点是人民币走向真正国际货币进程中的又一重要举措，标志着人民币从经常项目下开放向资本项目下开放的国际化。同时，这一政策的出台也为引导人民币走向国际市场，缓解国内流动性过剩的压力，在这些海外试点地区形成人民币存量增添了新的途径，有利于人民币海外市场的建设，从而间接进一步促进和扩大贸易项下的人民币跨境结算活动。

徐伟认为，这反映了现阶段管理层对于开放外商直接投资试点而不是对内直接投资试点的不满

对“热钱”流入和国内资本流动性过剩的担忧。如果同时开放人民币内向直接投资，估计会有相当一部分企业参与。对于这些企业来说，鉴于人民币升值的预期，现阶段购买人民币再投资国内市场，可以节省投资成本。但如果开放人民币内向直接投资，可能会增加国内流动性过剩。

人民币直接结算有助于企业“出海”控制风险

徐盛认为，过去中国企业海外直接投资以外币计价，汇率风险由中国投资者承担。如今，随着越来越多的中国企业走向海外，开放人民币直接投资结算可以帮助中国企业更好地控制风险。汇率波动的风险将由中国企业投资的海外目标公司承担，这不仅有助于中国企业降低投资风险，也反映出人民币在国际舞台上由弱变强，这是人民币国际化的一个进步。

徐盛认为，开放国内直接投资人民币结算肯定会提上下一步的议事日程，中国将在一定程度上允许人民币在资本账户下双向流动，这是必然趋势。