巴曙松：2011年使用准备金率对冲流动性会常态化

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国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

财经网1月18日电国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对媒体表示，利用准备金率对冲流动性不仅是第一季度的常态化政策措施，也是全年的常态化政策措施。“因为当流动性充足时，提高准备金率，或者发行央行票据，1.6万亿央行票据就会被抵消。”

央行提高了存款准备金率，以抑制通胀预期

央行最近提高了存款准备金率。巴曙松表示，第一季度到期的央行票据可能超过1万亿元，空方面估计，价格在12月下跌后，将在1月和2月上涨。因此，在高价格到来之前，及早采取措施抑制通胀预期，是货币政策的重要方向。

2010年第四季度明显加速。进入2011年后，要综合运用准备金率、汇率和信贷等工具，引导流动性平稳增长。利用准备金率对冲流动性不仅是第一季度的常态化政策措施，也是全年的常态化政策措施。因为当流动性充足的时候，提高准备金率，或者发行央行票据，我们就抵消了1.6万亿的央行票据。

紧缩政策预计短期内对市场有一定影响，整体流动性宽松

巴曙松表示，紧缩政策预计短期内会对市场产生一定影响，但提前收紧货币政策可以防止全年通胀失控，为下半年目标回落至目标值提供相对稳定的环境。如果整个货币政策操作滞后，在价格很高的时候进行调整，不仅对实体经济，对资本市场的调整都会有更大的压力。

巴曙松指出，从2010年来看，名义上是紧缩的，实质上gdp的正常值相对宽松。去年m2的年增长率约为19.7%，明显高于正常的国内生产总值加消费物价指数。因此，再加上2011年陆续到期的央行票据和资本的流入，到目前为止，资本仍然是满足经济增长需要的流动性，仍然有一定程度的宽松。

2011年，消费物价指数呈现出高和低的趋势

巴曙松预测，2011年的cpi应该是先高后低，第四季度可能回到4%。国内生产总值增长率在9到10之间。从去年的走势来看，第三季度应该是全年最高点，整体区间会比2010年更低更稳定，2011年将回归趋势增长年。