高特佳魏业华：新兴产业仍需仔细揣摩

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深圳市高特佳投资集团有限公司(以下简称“高特佳”)成立于2004年，是中国最早的专业风险投资机构之一。其前身高特佳创投，由国泰君安创立。截至2010年底，高特佳已完成30多个投资项目。

在经历了2010年全国范围内的pe市场热潮后，高特佳管理合伙人、高特佳合肥基金总经理魏叶华表示，对于战略性新兴产业，他们仍需要努力摸索，他们需要探索像腾讯这样的成长型企业。不排除关注一些高科技或者传统行业竞争力突出的企业。到目前为止，魏叶华已经打磨了16年的投资领域。

中国商报:私募基金非常关注国家提出的战略性新兴产业。如何看待这个领域的投资？

魏叶华:国务院决定加快培育和发展战略性新兴产业。毫无疑问，这些行业未来会有很大的发展，具有很好的投资价值。

例如，专门从事锂离子电池和材料的新能源公司合肥郭萱高科动力能源有限公司2009年净利润为454万元。前段时间，佛山照明以8倍于2011年预计利润1亿元的市盈率收购了郭萱高新20%的股权。如果郭萱高新2009年净利润为454万元，倍数为178倍。这看似昂贵，但郭萱高新预计2010年实现净利润5000万元，是市盈率的16倍。如果你相信新能源汽车的无限前景，那么这个价格是可以接受的。

就像腾讯一样，盈利几十亿。你能想起十年前吗？到底哪个新兴行业最后能赢，也是仁者见仁智者见智。

中国商报:去年电商和移动互联网都是吸金行业。你投了哪些案子？今年喜欢什么行业？

魏叶华:电子商务和移动互联网在2010年确实很受欢迎，但合肥高特佳投资了7000万元在四家公司，包括展厅创意设计、园林景观、供水和医疗设备。

我不太喜欢“零和游戏”。所谓零和博弈，就是参与博弈各方的总输赢等于零，期货就是典型的零和博弈。考虑到税费的损失，从整体和长远来看，零和博弈的参与者肯定会赔钱。你会赚钱，除非你特别幸运或者技术特别高。但是，“正和”就不一样了。技术没那么好，运气没那么好也能挣钱，大消费属于正和行业。我不能说未来十年哪个行业会是什么样子，但是十年后消费行业会很好。那时候人有钱，消费基数可能会翻三倍，所以改善生活，增加消费是必然的。

中国商报:去年一方面很多基金项目通过上市退出，另一方面基金抢项目更多，估值泡沫出现。在这样的环境下，如何进行投资？

魏叶华:很多同行的商业模式有点类似“蚯蚓之旅”。现在每个地方都有推广会，项目牵线会。主办方一般会推出几十上百个企业项目，我们的投资经理飞过来追。

偶尔遇到心仪的，大家抢，价格自然上涨。市盈率30倍，50倍，100倍。这些同志不傻。他想要什么保证？想要高绩效和成长的承诺，上市的承诺，赌博协议的签订，不履行承诺就要还本金加利息。这种模式就像一条蚯蚓的旅程——一条蚯蚓蜿蜒伸展过马路。风险真大！蚯蚓随时可以被一只脚踩死，鸡和小鸭子一口就能吃掉，连汽车飞过的残羹剩饭都找不到。

大家都幻想和描绘着被投资的企业在两三年后上市，但把这种理想情景作为投资决策的依据，显然是令人担忧的。企业进入低迷周期怎么办？当然回购也是一条出路，但是一个净资产5000万的企业，却赚了1亿。一旦亏损，会回购什么？所以更多时候，赌博是一种心理安慰。我主张对于三分之一的好企业，可以避免博弈模式。

我们选择合作企业一般要坚持五个原则:1。有一定规模，符合产业政策导向；2.经过两三年在市场上的努力，显示出自己的生存能力；3.未来三到五年将会有明显的增长；4.企业掌舵人有思想，有魄力，值得托付；5.价格不要太高。我们主张不要互相合作，有能力一起把蛋糕做大，在大市场上获取超额利润。