刘迅：错判大势憾失成长股

本篇文章1267字，读完约3分钟

对于市场上的大多数人来说，2010年是亏损的一年。阳光私募也不例外，近23%没有赚到钱。深圳新同方投资管理公司董事长刘询就是其中之一。

2011年1月中旬，《投资者新闻》记者在深北中心22楼新通房办公楼会见了刘询。面对2010年的失利，刘询的心情并没有多少沮丧。

当记者委婉地提到演出损失时，刘询笑着接过话说:“应该很糟糕。”在刘询看来，暂时的损失并不可怕。投资者首先要有勇气审视自己的清醒度，否定自己。

刘询管理的三期产品全部亏损，新同方一期亏损7.6%；新通房二期，损失幅度9.47%；何志同方一号跌12%。

大趋势误判

2010年，刘询的操作没有跟上市场节奏，最根本的原因之一是他对大势的误判。

刘询告诉记者，新通房投资的首要考虑是防范风险。“去年，货币供应量远远超出了我们的预期。我们判断应该收紧政策，因为通货膨胀会在很多方面表现出来，但直到去年11月底，通胀压力加大，政策收紧。”

在此之前操作自然谨慎，谨慎的态度决定了选股保守。2010年，是结构性牛市。上证综合指数下跌14.3%，创业板综合指数上涨13.9%，中小企业综合指数上涨28.4%。“但因为我们判断了市场调整，自然就屏蔽了市盈率高的公司，没有配置这些内生股票，比如医药股。”

“回顾过去，尽管通胀压力巨大，但政策压力仍远低于市场预期。去年，新技术、医药、消费等行业的公司业绩大幅增长，超出了我们的预期。因此，我们自己的市盈率低的公司表现就差很多。”刘询遗憾地说。

他配置了一些周期性股票，比如钢铁和房地产。当时他认为，虽然国家正在推进经济结构调整，大力发展新技术和新经济，但中西部地区的传统产业并没有得到很大发展，国家在一定程度上仍然会支持传统的经济发展模式。“我们的表现很差，存在亏损。原因就在这里。”

刘询的选股标准是选择便宜的公司，只要市盈率高就卖掉。如何判断市盈率？刘询告诉记者:“可以大致计算出同行业的平均市盈率，然后找出差距。如果公司明年业绩增长20%，这个市盈率就能达到，那我们就找一个能增长30%的公司。”

团队集体选股

在投资决策方面，与大多数私募不同，刘询强调团队的智慧。

在刘看来，个人总是情绪化的，但一个团队可以降低这种风险。无论是新同方的研究员、基金经理还是管理层，提出的投资目标都要投票后才能进入股票池。

目前，信通方有11名研究人员。每天在投资晨会上，大家都要提出投资目标，进行讨论。

刘询说，在一只股票进入股票池之前，共有七八个人，包括交易部、策略部、研究部、基金经理等。，参加了投票，风险票一票否决。无论是谁，无论出于什么原因，都可以按下风险按钮，拒绝该股票进入股票池。

“集体决策主要是为了防范风险。”刘询说，如果没有监督，每个人都可能认为自己的观点是绝对正确的，所以他们不会从不同的角度考虑问题，也不会意识到自己的错误。如果是团队，团队成员讨论的时候会有多种观点，会提醒风险。

对于每个目标公司，刘询都会去调研。“我们也会在会上讨论，这个公司有什么优势，找谁，是找财务总监还是找总经理，前期会有准备。”上一页12下一页