周小川呼吁尽快运用“宏观审慎政策”

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建立反周期资本缓冲体系和动态损失准备体系

央行行长周小川6月1日表示，尽快采纳和运用宏观审慎政策框架是必要的，也是有条件的。除了利用好货币供应量和利率等传统货币政策工具外，还应引入反周期调整的创新手段，如建立反周期资本缓冲体系和动态损失准备金制度。

他是在首届中国金融终身成就奖颁奖仪式和中国金融发展论坛上发表上述讲话的。周小川说，随着全球化的深入和中国改革开放的深入，金融业的发展发生了巨大变化，金融研究也面临着一些新的问题和挑战。特别是国际金融危机后，现有的金融运行模式和金融监管体系暴露出其固有的缺陷，也引发了理论界和金融界对未来金融改革的深入思考和探索。“理论上，在这次危机之后，人们发现微观审慎的总和并不等于宏观审慎。换句话说，个人的健康不等于整体的健康。”

因此，在金融运行和管理中，宏观审慎政策框架成为危机后国际金融改革的主要方向。各国政府和金融界的普遍共识是建立反周期的市场运行和监管机制。

在宏观审慎政策框架上，周小川详细解释说，宏观方面，除了充分利用货币供应量、利率等具有反周期调节效应的传统货币政策工具外，还引入了反周期调节的创新手段，如建立反周期资本缓冲制度、动态备损制度等。

在微观层面，主要围绕加强金融监管改革，完善资本协议、杠杆率、计提拨备等原有监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立适合经济周期调整的杠杆率要求和前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算制度改革，加强影子银行监管。主要想法是将这些微观层面的监管机制纳入宏观管理框架，并减缓亲周期

目前，以加强宏观审慎管理为核心的国际金融改革正在稳步推进，其典型内容是得到g20支持和认可的巴塞尔协议三。周小川说，从中国的情况来看，我们有必要也有必要尽快采用和运用宏观审慎政策框架，这也写入了十二五规划。但是，我国整体上仍处于经济转轨过程中，在运用宏观审慎政策框架时存在一些紧迫问题，如经济周期判断、高储蓄率问题、宏观审慎政策工具选择、系统重要性金融机构分类标准、会计准则国际趋同等，需要尽快深入研究。