吴晓灵：我们误读央行和美联储的政策

本篇文章732字，读完约2分钟

6月1日，NPC财经委员会副主任吴晓灵在中国人民大学论坛上表示，市场误读了央行的政策，也误读了美联储的政策。“直到现在，央行一直因使用存款准备金率和对冲流动性过剩而受到谴责。”她说。

自2011年以来，央行已四次上调金融机构人民币存款准备金率。调整后，大型金融机构存款准备金率达到20.5%，创历史新高。

市场上有一种观点认为，此举不仅增加了中小企业放贷的难度，还影响股市一波又一波下跌，创出新低。

根据吴晓灵的说法，货币供应有两种，一种是被动地吐出基础货币，另一种是主动地吐出基础货币。两种货币政策工具其实完全不同，现在央行面临的是被动吐槽基础货币的局面。

她曾经说过，存款准备金率是传统观念中的一剂猛药，但在我国特定条件下使用较多的主要原因是，央行在资产负债表的资产方几乎没有操作空间，所以央行不得不增加存款准备金，发行央行票据。

吴晓灵还观察到“当央行调整存款准备金率时，股市下跌”的现象。她强调，央行今年的中介目标不会变，中介目标很重要。她一直认为，观察央行的操作目标比央行的政策工具更重要，特别是要注意货币政策的中介目标，因为央行不太可能对最终目标产生影响，真正能产生影响的是自己的资产负债表。"当前央行的中介目标是货币供应."

除了中国人民银行，她认为市场对美联储的政策也有误解。“自金融危机以来，美联储没有做错任何事情。量化宽松货币政策只是商业银行不放贷的替代品。央行代替商业银行放开基础货币。”

吴晓灵说:“到目前为止，美国的信贷增量为负，美联储创造的货币m2只有百分之几，低于经济增长加通货膨胀的数字。盈余美元不是现在创造的，而是危机前创造的，但是因为银行不能破产，所以不能消灭。对美联储量化宽松货币政策的误读，已引发市场对通胀的严重预期。”