连平：本轮加息已到尾声

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交通银行首席经济学家连平(601328)2日在上海表示，中国不具备“滞胀”条件，本轮加息已经结束，不排除6月份再次加息。下半年cpi可能会下降，加息的可能性很小。

连平认为，目前有四种预期过于强烈:经济增长大幅下滑的预期、通胀持续上升的预期、经济大幅下滑、cpi高企导致滞胀的预期、货币政策持续收紧的预期。

交通银行金融研究中心最近将其对2011年国内生产总值增长率的预测从10%下调至9.5%。连平指出，2011年gdp增速与2010年相比将明显下降，但不可能下降得很低，因为今年投资和出口“两节车厢”仍然相对强劲，下半年保障性住房项目和汽车消费将刺激内需，促进消费。

预计5月份cpi可能会达到5.5%左右的高位，6、7月份cpi可能会更高，但cpi很可能会先升后降，因为消费和经济增长放缓会使cpi下降，国际商品价格调整的可能性也很大。因此，cpi可能会上升，但不会失控。

经济增长的放缓往往伴随着通货膨胀的下降。在20世纪30年代西方国家的“滞胀”局面中，有一些特定的条件，如油价的大幅持续上涨，而中国不具备“滞胀”的条件。

连平认为，未来货币政策的基调是稳中有紧，但需要谨慎对待到什么程度。要注意紧缩政策叠加的滞后效应，货币紧缩后资本流入的加速也值得关注。目前，关注流动性不仅可以关注公开市场到期资金和外汇增量，还可以看到新贷款规定的实施、准备金率不断提高的累积效应和银行存款增长放缓降低了货币乘数。