刘明康：应对滞涨 各国可能被迫加息

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中国银监会主席刘昨日表示，如果资产泡沫和通胀压力继续加大，世界各国可能被迫进入加息渠道，以应对滞胀。事实上，在6月份，“加息”已经成为全球经济问题中的一个热门词汇。本周，全球许多央行将发布利率决议。在国内，由于5月份即将发布的宏观经济数据等因素，加息预期也在不断上升。

刘昨天在中央党校主办的学习时报上作了相关评论。他说，美国、欧盟、日本等国家在应对国际金融危机的过程中采取了量化宽松的货币政策，向金融市场注入了大量流动性，提高了资产价格。然而，流动性泛滥增加了通胀压力。目前欧美的通货膨胀率已经从之前的低点翻了一倍，发展中国家普遍面临输入性的通货膨胀压力。3月份，巴西、印度、俄罗斯、阿根廷、越南等国cpi上升至6.3%-13.9%，远超5%的温和通胀警戒线。为了应对滞胀，各国可能被迫进入加息渠道，这很可能导致流动性过剩的逆转，暴露金融体系的脆弱性，拖累实体经济的复苏，再次冲击全球金融体系。

在这种背景下，各国将采取什么样的利率政策就更加关键了。本周将是全球主要央行利率决定的一周，包括欧洲央行、英格兰银行、澳大利亚联邦储备委员会和新西兰联邦储备委员会在内的几个央行将宣布最新的利率决定。分析师预计，欧洲和英国央行将保持利率不变，但欧洲央行可能在7月发出加息信号，英格兰银行最早可能在年底加息。此外，澳大利亚联邦储备委员会(Federal Reserve)和新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)本周将讨论利率问题，预计两国都将维持利率不变。

在中国，本周也是加息的敏感时期。按照央行今年“一月批”和“隔月加息”的节奏，虽然端午节假期已经平安过去，但市场普遍预期“警报”不会解除。6月11日宏观经济数据将于5月发布，cpi可能达到5.4%的高位。通胀形势不容乐观，央行在宏观经济数据发布前后仍有可能加息。

中国建设银行董事长郭树清(601939)最近表示，中国未来必须提高名义利率。如果实际利率为负，许多资源的价格就会被扭曲。但加息会增加借贷成本，挤压很多企业的利润。

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学术界预测5月份cpi将创新高

自6月3日以来，南部地区的强降水缓解了长江流域的干旱。但今年5月cpi(居民消费价格指数)上涨的预期，并不能因为之前的大旱而改变。市场普遍预计，5月份cpi增幅将超过3月份创下的5.4%的纪录，并创下今年的新高。

根据国家统计局公布的《全国50个城市主要食品平均价格变动情况》，5月下旬，全国50个城市猪肉(后臀尖)价格较5月中旬上涨3.9%，而5月中旬和5月初，猪肉价格连续两次上涨3.3%和0.8%。此外，大白菜、油菜、芹菜等蔬菜价格也分别在5月中下旬持续上涨10%以上。

猪肉和蔬菜价格的大幅上涨引发了5月份市场对cpi的悲观情绪。交通银行首席经济学家连平(601328)表示，由于长江中下游干旱，食用农产品(000061)价格在5月份恢复了上涨趋势，而非食品价格依然居高不下。初步判断，5月份cpi同比增幅可能达到5.5%，超过3月份的5.4%，创下全年新高。

「五月份的消费物价指数应会超过三月份百分之五点四的水平。一些人认为5月和6月的cpi峰值是不正确的，”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明说。“消费物价指数的上涨已经从短期因素演变为长期因素，预计今年消费物价指数将超过5%。”。袁钢表示，央行应适度加息，放缓上调存款准备金率的频率。如果货币过度收紧，经济就会崩溃。