专访王琦：中国股市迎来“白银”十年

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清华大学物理系理学学士王琦先生；经济管理学院数量经济学硕士；中国人民银行研究生部国际金融博士。曾在中国建设银行总行工作(601939)，任职于投资研究与分析、结构性产品投资研究与分析、组合管理等岗位。，并担任金融工程和衍生品分析师。2010年7月，加入银华基金管理有限公司，在量化投资部工作，负责量化投资交易策略的研发。

自2011年以来，被低估的蓝筹股行业迎来了一波估值修复浪潮。沪深加权90指数是两市蓝筹股模型，表现突出，已成为当前市场上非常抢眼的指数。目前，跟踪沪深90指数的银华沪深90指数评级基金正在由建行、工行和各大券商发行。对于不同类型的投资者，如何通过这个分级指标基数获得超额收益？为此，记者采访了该基金的拟任基金经理王琦先生。他表示，今年a股市场预计不会悲观，前期估值优势的蓝筹股将迎来开仓机会。

a股“春天”的蓝筹表现值得期待

“中国经济具有良好的潜在增长势头。危机以来，基本面良好的a股市场走势明显落后于欧美市场。近期市场表现基本吸收了紧缩政策的影响，通胀对市场的影响也不完全是负面的。人民币升值和人民币利率进一步上调，将对人民币计价资产带来巨大吸引力。”王琦说。

中国经济在过去30年的年均增长率达到了9.8%，这是世界经济史上的奇迹。王琦分析说，中国经济的快速增长主要归因于三个因素，即人口红利、制度红利和全球化红利。目前虽然部分分红优势正在弱化，但/0/，系统分红仍有巨大的增长潜力。同时，劳动生产率红利、技术创新和进步也将为经济增长带来巨大动力，因此中国经济仍将处于长期积极趋势。相应地，中国股市可能迎来“白银”十年，蓝筹股有望迎来历史性的开仓机会。

投资大师本杰明？？格雷厄姆曾经说过:“短期内，市场是选民；从长远来看，市场是一台称重机。”最终，所有股票估值都应该回到基本面决定的价值。据王琦分析，从基本面来看，中小股整体估值水平较高，部分中小股被空.透支了未来增长从国外的实证研究来看，成长型股票的预期增长往往不兑现，普通散户投资成长型股票很难获得显著的超额收益，因此在投资成长型股票时应该谨慎。相比而言，蓝筹股估值水平处于历史低位，部分蓝筹股增长也相当可观。在中国经济长期好转的前提下，可以说是蓝筹投资的历史性机遇。从国际市场的长期历史数据来看，蓝筹价值投资的长期投资收益远高于成长型股票投资。

沪深加权90指数由银华基金委托，沪深指数公司开发，由上证50和深证成指(40)组成，汇集了两市优质蓝筹股，具有鲜明的蓝筹股风格。银华中证和其他权重为90的分级基金有望成为这一历史性开放时间的最佳选择。

沪深300“精华版”历史表现突出

沪深90加权指数是由银华基金和沪深指数公司联合开发的定制指数。该指数汇集了沪深两市90只规模大、流动性好、代表性强的蓝筹股，90只成份股是融资融券的标的，具有鲜明的大盘股蓝筹股特征。

据记者查阅的历史回溯数据显示，过去6年，沪深股市90指数累计收益率超过沪深300指数29.4%，超过上证180 67.4%。更值得注意的是，自2005年1月6日以来，等权90指数的日收益率与沪深300指数的日收益率的相关性为0.997。甚至可以说，沪深等权90是可以取代沪深300的“精英版”，成份股数量更少，蓝筹股风格更有利于其成为指数基金的追踪对象。特别是对于专业投资，沪深90指数及其基金产品可以配合沪深300股指期货进行套利操作。上一页12下一页