张磊：A股与外围市场存在跟跌不跟涨现象

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中国证券报民生证券章雷今天做客本网站CSI面对面节目时指出，国内a股市场和外部市场确实存在跌而不涨的情况，这主要表现在外部市场下跌时国内市场担忧，这主要与我国市场的成熟度和投资者的心理健康有关。

比如为什么美国市场指数一直在上涨。次贷危机发生时，美联储推出了两轮量化宽松，极大地推动了股指上涨。大约80%的美国家庭资产负债表由金融资产组成，大约40%的养老金计划反映在股市上。因此，当美联储推出国债购买计划，直接增加二级市场新的资本供给时，可以有效促进股指上涨。但我国没有这种情况。从我们目前的家庭资产负债结构来看，应该说我们的投资渠道整体上还是比较狭窄的；在相对有限的投资渠道中，除了比重越来越大的房地产，另一项资产就是股市。如果市场不稳定，投资者担心股票财富缩水的效果非常明显。当政策不确定，企业利润不确定时，外部市场的波动肯定会影响我们投资者的心理，我们整个市场的指数就会下跌。