徐光勋：好公司需要再培育 未来一到三年PE或无事可做

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和任志强同龄的何，也和任志强一样有着非常强烈的个性和过人的人生阅历。他们和50年代出生的人有着相同的精神气质。任志强渴望战斗，常常后悔生在和平年代；徐光勋渴望报效国家，经常后悔没能去国企工作。这位退伍军人，曾经当过兵，上过战场，在国外生活过，以他过人的精力在金融行业飘了三十多年。岁月刻下成就，沉淀智慧。所以我们和他，纳斯达克亚洲前董事总经理兼中国首席代表徐光勋进行了这次谈话。在这里，我们将为读者收集英语。

市场需求产生pe

在谈到目前中国体育市场的发展时，徐光勋说，体育在某种意义上是一种新现象。1994年市场上几乎没有pe，更别说中国的pe了。在过去的五年里，体育，尤其是中国的体育，发展很快。2006年，中国的pe数量每年增加6000个。如今，它们随处可见。

近年来，人民币基金的数量迅速增加，这正好反映了1978年中国民营企业的快速发展。自本世纪初以来，中国的政治稳定和经济快速发展，促成了许多民营企业的成功，其中许多企业规模迅速增长，符合海外上市标准的企业比以往多得多。如果没有这样的需求，就不会有那么多PEs来服务这个市场。

徐光勋认为，中国现在比以前宽松多了，虽然改革的速度没有经济发展的速度快，但在某种意义上阻碍了经济领域更快的发展。他假设如果海外上市公司的所有外汇都可以半自由进出，发展过程会更快，pe的规模和数量也会发展得更快。

我的工作:

帮助民营企业解决资金来源问题

去年，中国宏观经济政策的调整，特别是存款准备金率的提高，已经对民营企业产生了影响。徐光勋告诉记者，现在很多民营企业都在抱怨。“从大的角度来看，我们似乎不是劣币，人们担心流动性过剩。但是如果深入一点，接触到私企的范围，就会发现另外一种情况。至少我见过的私企确实很缺资金。”

改革开放30年来，民营经济在国民经济中的比重已经超过一半，在国内经济生活中发挥着越来越重要的作用。在这个前提下，帮助民营企业解决发展中遇到的财务问题，似乎让徐光勋的工作超出了工作本身的意义，而是带着一点曲线为国家服务。

定价具有挑战性

Pe投资钱不能当“爷爷”

随着体育对经济生活的深入参与，对体育的评价也随之增加，褒贬不一。成功的案例被涂上了耀眼的光芒，pe似乎是企业通向成功彼岸的金桥；失败的案例，甚至越来越令人不快的摩擦，让pe背负了贪婪的坏名声。

在徐光勋看来，所谓“烂”pe无非就是定价。在他看来，定价是最敏感也是最难定义的。徐光勋的理论是股价=基本面+心理效应。基本面可以分析，但心理价位没人能分析。当然可以根据影响心理的因素做一个数学模型来帮助把握，但实际情况往往是不可能的。尤其在中国，定价是一个非常具有挑战性的问题。

徐光勋也提到有这样一种现象，一些PEs在投资资金后过多的干涉公司内部事务。他给记者举了一个例子。一家名为pe的公司投资数美元，占21%的股份，成为第三大股东。无论如何，公司无论是要上市还是要融资，都需要董事会对重大问题做出决议。前年公司需要融资1000万，基金的框架协议已经出来了。在需要三大股东签字的时候，第三大股东直到现在才签字。特别是前一年年底，存款准备金率调整了一次，市场突然没钱了，老板都哭了。基金不签的原因是想主导公司的融资行为，但公司等了三年没有回复，公司等不了。

还有其他的例子，就是pe进入公司后，在公司的经营过程中，在董事会上并不是很乐意支持公司的行为，使得公司在谈判等很多事务上得不到如此及时的支持。

徐光勋指出，国内资金对公司的干扰大于国外资金。这也反映了我们的中国基金历史较短，质量仍然不足。“投资钱的时候，要和公司搞好关系。这个关系发展到什么程度，怎么发展，我们国内的资金平时都不怎么关注。并不代表你投了钱，公司就一定要听你的。如果经常颠倒这种关系，就会出现摩擦、不愉快、不合作、不配合的情况。这也是我看到的我们体育的一些缺点。”上一页12下一页