周小川：进一步推进利率市场化改革需要完善八个要素

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利率市场化改革应该整体推进。在放开存贷款利率的同时，其他系列上下游产品和替代产品的定价权也应同时由市场决定

近日，央行行长周小川在“十二五”规划建议中阐述了“逐步推进利率市场化改革”。他认为，要从八个方面进一步推进利率市场化改革。

选择硬约束的金融机构，让其在竞争市场中产生定价，在一定程度上排除软约束的金融机构。周小川表示，2010年农行(601288)和光大银行(601818)上市后，商业银行金融重组和股份制改革初见成效，为我们推进下一轮利率市场化改革奠定了重要基础。

按照宏观审慎管理的要求，建立符合标准的金融企业必须具备的硬约束，不符合标准的约束不够。周小川认为，在利率市场化过程中，软约束的金融机构，或者一些“有病”和“重病”的金融机构，暂时不能被赋予过大的定价权，否则仍会缺乏自我约束，出现高利率存钱、扰乱市场等问题。也就是说，只有符合自我约束标准的金融机构才能给予更多的定价权。

那么，达到自律的标准是什么呢？周小川认为，结合本轮改革的方向，可以以几个宏观审慎标准为准绳，建立一个稳健的、符合宏观审慎管理需要的标准。同时，我们必须区分系统重要性机构和非系统重要性机构，还要区分资本的类型和质量，这关系到公平竞争的基础和吸收损失的能力。对于符合宏观审慎标准的金融企业，应该有更大的自主定价权。

必须有公平公正的竞争主体，包括银行和客户等市场竞争对手。周小川强调，在选择具有正当、公平竞争力的市场主体时，还要考察他们是否还存在未消化的历史包袱和未暴露的表外包袱。无论是银行还是客户，如果还存在一些未被消化的历史问题，这些机构的定价行为可能违反真正的公平竞争，需要排除在选择范围之外。

我们应该考虑逐步放开替代金融产品的价格。他说，这可能不是一步到位的，但总的来说，应该整体推进利率市场化改革。在放开存贷款利率的同时，其他系列上下游产品和替代产品的定价权也应由市场决定。

尽量避免银行产品过度交叉补贴。周小川表示，为了在竞争中保持市场份额，一些金融机构采取了业务交叉补贴的做法。某个产品的定价表面上是按照规则确定的，但同时这个价格又被其他手段补贴，从而获得不公平的竞争力，扰乱了定价体系。产品市场也有类似的情况。某个产品的定价表面上没有问题，但如果用配件或耗材的价格补贴成品的价格，就会导致产品市场的定价和竞争出现问题。

加强对客户的宣传教育。周小川说，除了一些对金融产品有一定议价能力的大客户，大多数中小企业和居民客户只是价格接受者。他们应该适应竞争市场中的价格形成，让他们知道自己有独立选择和保护自己的权利，而不是期望政府行政干预来实现他们的期望。这和股市的投资者教育是一个道理。此外，中央银行的信贷信息系统可以为此发挥作用，其中包括客户信息和风险定价标准。

建立和完善自律竞争秩序。自律组织的作用和自律管理在这方面具有不可替代的作用。自律管理可以在一定程度上管理正常的价格竞争范围，限制违规行为。

进一步建立市场定价权，使金融机构能够进一步增强风险定价能力。周小川强调，要为金融机构实现金融硬约束、自主经营、自担风险提供积极的激励机制，促进其向这个方向健康发展，更好地推进利率市场化。

“总之，要有计划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革。”周小川最后强调，中国还是一个转型经济体，可能还存在一定程度的金融软约束。政府的角色也经历了一个转变过程。货币政策传导机制不够顺畅和健全，部分客户对某些金融产品和服务的定价不了解。进一步推进利率市场化改革也需要各领域的互动和相互促进，这些都是整个经济转型过程中必须面对的问题。我们应该把这些相关问题的解决作为利率市场化改革进程的一个组成部分，并强调它们之间的相互联系。在讨论下一步十二五规划纲要的过程中，要在划定范围、提供激励、加强自律的思路下推进利率市场化改革。