钱军：人民币转型与经济转型应齐头并进

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访美国波士顿学院和上海高级金融研究所金融学终身教授、著名教授钱军

后金融危机时代，对泡沫和监管的反思还没有结束。

展望2011年，全球金融监管如何重组？中国的启示是什么？人民币的未来如何？中国楼市的泡沫几何是怎样的？

《中国商业新闻》采访了著名教授钱军，他是波士顿学院和上海高级金融研究所的终身教授。他还在沃顿商学院金融机构研究中心担任研究员，自2008年以来一直担任中国国际金融会议联合主席。

资产价格应纳入经济监管

中国商报:金融危机后，业界、学术界乃至财经媒体都在反思，为什么没能预见到危机的到来。你认为根本原因是什么？

钱军:金融危机后对学术界最大的影响首先是认识到对银行业金融机构、次级产品和银行中介机构的研究还不够。其次，对资产定价和泡沫的研究也很缺乏。应该引入一些行为经济学。研究，比如有很好的证据表明小投资者和大投资者对风险的理解不同，不同的情绪做出不同的决策。此外，泡沫往往不仅头脑发热，而且与资产配置有关。

中国商报:那么，你认为这对中国有什么具体的指导意义？

钱军:最大的问题是监管，不能只关注一个指标。例如，美国最重要的经济指标是cpi，这意味着过于关注消费品价格的通胀，尤其是实物。然而，目前金融资产的比例正在增加。如果金融监管只关注反映商品价格变化的cpi而忽略资产价格，很可能忽略资产价格的通胀。互联网泡沫后，美联储宽松的货币政策引发了诸多问题。当时美联储认为最重要的指标是cpi，但金融危机后cpi根本没有上升。现在，虽然中国很难监管资产价格，但至少应该提上日程。当央行监管经济时，它不仅应该关注cpi，还应该关注资产价格。上一页123下一页