上海锦泰干跃忠：港股不乐观15%~20%涨幅是极限

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蔡上:2011年你对港股有什么看法？【/h/】甘:港股受a股和美股影响，但目前a股影响更大。因为基本上没有公司在香港上市，所以港股成为了a股的国际板，基本上为内地企业提供了一个国际化的融资平台。当然，一般来说，民营企业是无法进入恒生成份股的，所以恒生指数受a股影响略小，可能更接近道琼斯指数。【/h/】美国推出第二轮量化宽松货币政策，比中国慢。经济危机爆发时，中国政府立即出台4万亿计划，a股从1664点翻倍，然后进入2010年盘整。由于体制问题，美国的效率没有中国高。美股近期的上涨可以理解为2009年a股的上涨，可能至少会持续半年，但很难说美国政府之后会恢复流动性还是加息。【/h/】目前香港部分机构对2011年港股预测过于乐观。他们都对香港恒生指数评价很高，28000点甚至30000点。我个人比较悲观一点。我认为2011年港股涨幅15%~20%是极限。已经处于非常大的泡沫状态。很难维持这么高的泡沫。可能会被极度触动，但根本无法维持。因为香港的市场机制与内地不同，所以香港不仅有空机制，而且是一个开放的市场。海外机构投资者的投资目标太多。如果市场价格太高，资金就会流向其他市场。 金融业务:2011年你对港股悲观吗？ 甘岳重:如果港股能跌，2011年还是有盈利效应的。大格局应该还是震荡行情为主，而不是牛市或者熊市。事实上，我不仅对2011年的形势感到悲观，而且我认为这几年市场不会表现良好。我觉得这一次和1929年的危机差不多，至少股市大跌很像。1929年全球股市“恐慌”式下跌后，直到1933年、1934年才出现一定程度的反弹，但此后一直波动多年，因各种矛盾爆发世界大战。 历史总是惊人的相似。2008年经济危机后，中国政府的救市政策只是给了股市一记“强心针”，股市反弹。然而，中国经济的根本问题还没有解决，经济结构调整还没有推进。美国可能慢半拍，量化宽松政策出台较晚，美国股市可能再维持半年甚至更长时间的强势走势，之后仍将进入调整期。因为本质上各国的经济问题并没有真正得到解决。 美国现在通过发行货币来降低金融风险，相当于逃避债务，转移国内经济危机和矛盾，但这样的矛盾在不断转移。最后谁来接班？如果最后大家都承受不了，矛盾可能会变得更严重，大家都不知道变得更严重的是什么。也许这一次不会演变成全球性战争，但很有可能爆发区域性战争。看看现在东亚的政治军事形势。香港市场特别敏感，如果东亚有什么动作，香港股市马上就跌了。虽然不知道战争是否真的会爆发，但是大家都很紧张，所以我们还是对市场持谨慎态度，不是很乐观。 金融业务:2011年你对港股最好和最坏的预期是什么？ 甘岳重:从指数的良好预期来看，港股可能会上涨15% 空，前提是东亚各国都相安无事，没有更大的地区风险，欧洲的债务危机正在慢慢平息，并且可以保持持续上涨。美国可能推出第三轮量化宽松货币政策。尽管它正在催化全球资产泡沫，但对港股有利。因为港元基本与美元挂钩，如果美元贬值，港元也会贬值。那么，在港股中，如果自己的资产价值不变，以贬值货币定价的资产肯定会上涨。根据目前的预测，2011年港元对人民币可能贬值5%，如果企业本身增长10%，那么15%的涨幅还是可以预期的。 最糟糕的结果是各种不确定因素的爆发和地区冲突的加剧。如果港股持续下跌，就没理由跟风了。可能连续跌十几天不反弹，可能出现这种极端单边下跌。