中国银行徐凡：欧元有较大贬值压力

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外汇市场是一个敏感市场，它总是比其他市场更早地反映全球宏观经济的发展趋势。日前，中国银行金融市场总部分析师徐帆对《第一财经日报》财经记者表示，新的一年，全球外汇市场的焦点可能仍会集中在欧元区，欧元贬值压力较大，相对看好美元今年的表现。 金融业务:最近澳元表现非常强劲，屡创新高。澳元在新的一年还会继续走强吗？ 徐帆:去年，在出口强劲的推动下，澳大利亚经济形势非常好，大宗商品价格大幅上涨，这是去年澳元上涨的动力。但在未来一年，澳元可能会面临一些压力。【/h/】目前crb指数自2009年触底反弹48%左右，铁矿石价格接近历史高点。但是，目前的全球经济复苏无法与危机前相比，因此商品未来可能面临一定的调整。所以对于澳元来说，这种支持力度不会像去年那么大。 另外，澳元是典型的高息货币。2010年，澳大利亚央行已经连续四次加息，但我们的判断是，澳大利亚今年上半年不会再次加息，也只有从今年下半年开始，澳大利亚央行才有可能在全球经济复苏的基础上开始加息。这也可能削弱投资者对澳元的追求。【/h/】需要指出的是，目前市场对澳元的观察更多是基于中国的需求，即使欧美国家面临一些危机，也不会对澳元产生致命影响。所以，只要没有大的系统性风险(比如欧元区外的债务危机蔓延)，澳元今年还是会比较坚挺，但上半年的表现不会像去年那么突出。 金融业务:去年美元/日元一度创历史新低。日元今年会有怎样的表现？有没有可能再次跌到80甚至80以下？ 徐帆:我认为日元今年不太可能再次跌至80或80以下。 在过去的一年里，日元的走势更多地受到了美日利差的影响。2009年下半年至2010年初，短期利差为负，美元libor低于日元libor，美元成为较好的融资货币。但后来这种趋势逆转，日元下跌了一段时间。然而，在欧洲债务危机带来的避险需求和美国长期收益率下降的推动下，日元再次升值，一度逼近1995年的高点。 由于市场担心美国的金融问题，美国长期国债收益率上升。未来，即使美联储实施量化宽松政策，美国国债收益率也不太可能大幅下降。此外，一般预计美国经济复苏将继续加速，美联储也不太可能实施第三轮量化宽松，因此日元对美元的总体走势将是贬值。【/h/】此外，随着周边国家收紧流动性，日本出口也有可能受到影响，日本经济增长也令人担忧。我们不太乐观日本经济今年会回到温和增长的轨道。日本央行可能会进一步实施宽松的货币政策，如扩大资产购买规模，这也将导致日元贬值。 金融业务:你对今年欧元走势有基本看法吗？ 徐帆:如果今年欧元有走势，我认为很有可能会继续走低。欧债危机爆发后，我们提出是长期影响。目前欧盟还没有从根本上解决自身的问题。所以很明显市场情绪还没有消退，所以欧债危机在未来2-3年内持续是正常的。短期内，葡萄牙极有可能需要纳入欧洲安全网，西班牙也面临一定风险，因此今年欧元将承受相对较大的压力。 金融业务:你认为今年美元的整体表现会呈现怎样的趋势？ 徐帆:虽然美国深陷银行体系、房地产仍处于低迷状态、地方政府财政赤字等困境，但今年美国经济将呈现逐渐加速的趋势，整体上好于其他发达国家，美国的问题远没有欧元区严重。基于以上判断，今年美元应该是看涨的。 金融业务:去年外汇市场充满惊喜。是什么导致了这种现象？外汇投资者在新的一年里最重要的因素是什么？ 徐帆:市场大幅波动的主要原因是投资者对市场的预期发生了很大变化。去年年初大家都觉得经济复苏不错。当时欧美的货币政策方向也收紧了。但欧债危机爆发后，市场情绪开始逆转，经济复苏不如预期。美联储开始了第二次量化宽松。这说明整个市场还是处于一个非常不稳定的状态，很多反应过度，要么涨太多，要么跌太多。 今年，投资者需要更加关注市场焦点的变化。根据过去一年的经验，当市场关注点在欧洲时，欧元会一路下跌，而当关注点在美国时，比如去年10月投资者关注qe2时，尽管欧洲不断传出负面消息，但欧元从未下跌，说明目前整个市场并不十分理性。当焦点集中在某个地区时，那个国家的货币可能会有比较大的反应。今年的重点可能还是欧洲。 金融业务:今年哪种货币最有意思？ 徐帆:美元相对有前景，商品货币也会有相对好的表现。