李元：电力看政策看投资

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在李远看来，他一直接近今天投资的分析师排名榜。2005年和2009年，他两次入围，一次是行业，另一次是最佳分析师。所以，就连李远自己都觉得这是正常的，正式的进入排名。但是，如果你不发声，它会一鸣惊人。这次，李远是冠军。

2010年，李远准确判断了电力设备行业的上升主流趋势，从年初开始推荐核电公司东方电气(600875)，7个月飙升86%；到年中，金风科技(002202)被推荐，4个月涨幅达到39%；年底调研推荐浙孚股份(002266)，一个半月涨幅36%。去年上证综指下跌16.7%。

特别是年中，李远在2010年下半年电力装备行业战略报告中指出“电力需求仍有大幅度增长/0/0，供电结构调整将成为主旋律”，并给出了“短期推荐，长期A”的评级。去年下半年，电力设备板块上涨56%。

在国投证券，李源已经是6年简历的老员工了。2005年，李源从海通证券(600837)搬到这里，在那里工作了两年。当年年底，国投证券因管理规范，获得创新试点券商资格。但他一直在做自己喜欢的电力行业，尤其是电力设备。

这和李远早期的工作有关。进入证券行业之前，在国家电梯质检中心工作五年。

李远很感谢那段工作经历:“当时电梯行业发展很快。有很多国企，整机厂，零部件厂，基本上这些企业都跑遍了。五年下来，积累了对公司各方面的认识。后来去学校培训，系统梳理，对我的行业研究很有帮助。”

经济观察报:如何看待电力设备行业的研究，从而把握行业趋势，准确预测？

李远:电力设备行业有一个特点，就是受政策影响大。从某种意义上来说，政策对于能源行业研究是决定性的。同时，电力设备行业是一个投资驱动的行业。没有投资，就没有需求；有了投资，就会有需求。电力行业的这些子行业，周期性很强，都是一波一波的。

经济观察:今年的情况市场反应如何，如何预测未来下半年的行业走势？

李源:中国人均用电量远低于发达国家，电力需求还将长期持续增长。因此，电力设备行业具有良好的发展环境。但值得注意的是，电力设备行业具有很强的周期属性，这个行业的投资要注意和区分各个子行业的运行周期。目前，我们主要看好水电开发重启后的水电设备行业和节能理念的电力电子设备行业，目前正处于早期成长阶段。此外，我们仍然看好中国核能的发展前景，核电设备企业的未来表现值得期待。

经济观察报:你的判断逻辑是什么？

李源:重点电网方面，未来即使能投资1.5万亿，增速也只有20%，肯定是以前100%以上的增速无法比拟的。而且这两年投资可能会下降，行业会出现一些问题。但恰恰相反，像发电设备，像核电、水电，他们的投入会迅速增加。

电力行业的重点是把握投资的属性。水电应该没问题。过去几年，水电投资受到抑制，审批受到限制，主要是因为环境问题。现在，为了实现低碳目标，满足电力需求，除了核电，主要能源之一就是水电。所以这两年水电应该会有一个大规模的审批高峰，也会过渡到一个非常繁荣和高度繁荣的状态，期间可能会有非常好的投资机会。

经济观察:但自从日本地震引发核泄漏事件后，最近三个月核电板块的股票暴跌近20%。有人说中国核电建设也会倒退，但你还是看好核电。为什么？

李源:日本地震后的核泄漏危机，确实打压了核电股。但我觉得这个还是要观察的，因为按照中国目前的情况，火电和煤炭价格那么高，长途运输也比较困难。毕竟水电装机容量有限，因为自身水电资源也有限。那么大规模来说，可能真的是核电，这些方面还是有一些优势的。

说这种巨大的下降，其实某种程度上意味着情况不能更糟，但在这种情况下，往往意味着转机。