夏斌：央行货币政策不会轻易放松

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6月15日，国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌在中小商业银行管理创新与企业金融服务论坛上表示，央行货币政策在未来一段时间内必然会适度从紧，不会轻易宽松；预计5月cpi虽然是5.5%，但6月的宏观数据还是会很难看。

夏斌认为，除非管理层犯错，否则央行的货币政策在未来一段时间内不会放松，一旦放松，就很容易导致意外。虽然今年m2增长目标是16%，但是16%的货币增长是万亿，对整个社会经济发展影响很大。现在央行通过调控市场存款准备金率，深度冻结了约15万亿元。

结构性矛盾和周期性困境重叠

夏斌指出，当前，中国经济正处于大量结构性矛盾和周期性困境重叠的时期。许多问题既是结构性的，也是周期性的。现在看来，07年底的调整，危机来了之后，投入大量资金应急，某种意义上加剧了结构性矛盾，进一步推动了周期性特征。

“比如中国的房地产市场就是坚决打击投机炒房，加快保障房建设，这说明还有很多往年遗留的问题，比如房价高，结构性问题。结构性问题是社保房没跟上。很多问题取决于经济结构和周期。”

夏斌说，在经济结构转型时期，国家不断上升的压力恰好受到周期性特征的影响。在经济结构转型时期，从趋势上看，物价会有适度上涨的趋势。比如中国人口优势逐渐减弱，劳动力成本上升，物价会上涨。资源价格理顺后，可能会有更多的资源价格上涨。

目前，cpi仍在攀升至新高。目前，既有进口通胀因素，也有成本因素，再加上洪水、干旱等气候因素。即使抛开美国量化宽松货币政策和货币调控的不恰当因素，中国经济结构调整也面临着巨大的考验，这些因素更加复杂。

什么是硬着陆？

12%的经济增速下降到8%~9%的增速，是硬着陆吗？

在夏斌看来，是否硬着陆取决于结构调整、发展方式的改变，或者是紧缩货币政策过程中流动性的扩大。在这个过程中，就业率发生变化，问题是社会能否稳定。无论银行的金融体系是否稳定，在结构调整中，紧缩的货币政策导致部分企业破产，这不叫“硬着陆”。不能看货币政策收紧的过程，也要看失业保险、失业救助等金融政策能否跟上。

最后，夏斌强调，一项政策不能解决中国目前的问题。中国目前的问题是在33年持续快速的经济航行中积累的，需要逐步改革。“中国的经济就像骑在平衡木上的自行车。一定要快。如果慢了，可能会出事。这是一个渐进的改革，也是一次快速的航行。这两个特点决定了目前的问题很复杂。”