祝宝良：紧缩政策没到放松的时候

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继续收紧？还是放松？临近年中，宏观调整方向有待考察。

一方面，5月份cpi高达5.5%，显然还没有见顶。过去两年为应对金融危机而释放的大量资金，如今已成为通胀的无形推动者。今年以来，虽然有一些提取资金的手段，如提高存款准备金、开放市场等，但进入市场的新货币仍然相当多，收紧效果并不乐观，通胀压力仍然不小。

另一方面，实体经济增速有所放缓，但仍高于年度控制目标。中小企业融资和管理困难引起了国际社会对中国经济硬着陆的关注。

下半年是否应该继续紧缩政策？我们对经济放缓的容忍度如何？在通货膨胀和经济增长放缓的双重压力下，政策方向在哪里？

带着这些问题，记者采访了国家信息中心首席经济学家朱宝良。

价格前高后低，可控

21世纪:5月cpi达到5.5%。很多研究机构预测通胀会在年中见顶，6月是全年最高点。价格从第三季度开始下降。你怎么想呢?

朱宝良:这个判断没有错。价格逐年下降，但不是逐月下降。

从往年来看，4月和5月的cpi应该是环比下降，因为此时市场上有大量的蔬菜和水果。现在可以看到猪肉和鸡蛋的两位数增长，猪肉价格从去年7月开始上涨，按照周期还没有达到水平。虽然物价仍在逐月上涨，但一旦同比压力回落，国家政策调整的压力就会释放出来，所以不要指望物价会回到3%和4%。

21世纪:物价涨幅过大的局面能否得到控制？

朱宝良:按照现在的控制方法，全年控制在5%以内应该没问题。我们的监管是行政、货币和财政政策的结合。有人说，政府不应该控制市场的微观价格上涨。事实上，只有药品、电价、住房和一些食品可以由统计局管理，其余大部分都是市场价格。和油价一样，想管也管不了。

21世纪:如何理解通货膨胀可控？

朱宝良:从全球来看，美国的cpi已经超过3%，欧盟也很高；中国、美国和欧盟的经济也在放缓。面对这种情况，美国和欧盟的货币政策不能继续扩张，至少短期内不能，中国可能要加息。在这个过程中，经济增速在下降，货币政策至少在向正常方向转变。这个时候世界上有通胀预期，但不会太大，也不会出现严重的输入性通胀。中国的紧缩政策已经实施了一段时间。如果世界不失控，我们就不会有大问题。

21世纪:今年之前通胀高，之后低。明年呢？

朱宝良:明年，要看是否调整限价政策。电价仍有上行压力，必须调整。在现有的货币条件下，物价还是会上涨。并不意味着货币紧缩后会出现结构性调整，物价普遍上涨的压力依然存在。

国际商品价格上涨不会太高，因为美国和欧洲的就业问题还没有解决。但一旦价格放缓至2%或3%，他觉得没有问题，他就会放松下来，解决失业问题，所以他要防止输入性通胀。

提高对经济增长放缓的容忍度

《21世纪》:近期中小企业集中反映贷款难。是经济转冷的前兆吗？

朱宝良:判断这个问题的严重程度，要看中小企业有没有开始倒闭、裁员。如果出现这个问题，经济太冷，政策需要调整。但目前，虽然土地成本和人工成本都在上涨，但企业仍在招聘工人，这证明还有利润，现在还不是放松的时候。

21世纪:政策是否有进一步收紧的可能？

朱宝良:“十二五”期间，我国居民收入增速要跟得上经济增速，所以要容忍更高的价格，但是5%之后，就有风险了，我们都期待能承受这种情况。

不能完全靠货币，价格也压不下来。到目前为止，货币政策不需要大动干戈，但不太可能继续收紧，因为毕竟m2已经达到15%左右，原定目标是16%。可能存款准备金率还需要动，但我个人主张调整利率。

长期来看，价格控制在4%以内肯定是不可能的。

目前，消费需求增速明显放缓，受鼓励汽车消费政策到期、一线城市拥堵控制、房地产调控等因素影响，以及与住房相关的家电、建材、家具同步放缓，社会消费品实际零售总额逐季放缓。

《21世纪》:经济增长和城镇居民收入增长放缓，消费无法上升，物价再次上涨。典型的滞胀信号开始出现了吗？

朱宝良:发达国家对滞胀有明确的定义。经济零增长或负增长，物价上涨。这叫滞胀。

中国的问题是，目前的国内生产总值增长率正在下降，但仍高于9%。中国社会科学院的刘国光老师和刘树成老师认为，在中国国内生产总值下降到7%之后，价格仍然在上涨。这叫滞胀，因为中国需要7%的增长率来解决就业问题。这是十年前的一项研究。

现在的问题是，中国的劳动力就业在2003年达到了很高的水平，有9.3亿人就业。现在人口规模得到控制，特别是新增就业人口增长率开始下降。8%和9%的经济增长可能无法保证就业压力，但5%和6%可能解决就业问题。

过去，我们需要的增长率设定在8%，但现在可能设定在7%和6%。因此，滞胀的定义需要在这个时候进行调整。更何况我们还是保持11%左右的涨幅。

因此，我们对经济增长放缓的容忍度将会改变。到2015年，潜在经济增长率在8.5%左右，达到9%以上就会过热，因为没有那么大的就业压力。上一页12下一页