穿石投资蔡生俭：投资理念也需要转型

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私募，你在想什么？——私募零距离(46号)

“我最近出去调研，走访了新疆、内蒙古等西部地区，和江浙一带的一些经营者聊了聊。我想通过自己的见识，真正感受一下现在的经济形势是怎么样的。”周五下午，重庆石川投资有限公司董事长蔡盛健告诉《大众证券报》记者。

“结果我感觉西部地区有些偏向资源的地方现在过得比较好。你站在鄂尔多斯(600295)的大街上，大街上有很多好车。人家也喜欢买房，只买不卖。相反，江浙本来是全国最富裕的，但是他们的经营者现在觉得很难，他们原有的一些产业变得不可持续，但是转型不是一件简单的事情，其实很难。我和江浙的一些大佬谈过，现在很多人都在拿着资金买矿产去新疆西部投资。其实不仅仅是江浙一带的大佬，现在很多企业都把钱投在了矿业上。但是，当大家都投资矿产等的时候，经济增长的根本动力在哪里？我很迷茫。”蔡生健打破了僵局。“从我自己的感受来看，我觉得一直推动中国经济增长的因素正在消失或减弱。我不知道接下来经济会如何发展，但我可以确认，经济增长的方式会和过去二三十年有所不同。之前的调整不仅仅是简单的非理性市场波动，而是新经济增长模式建立之前市场的自然反应。我认为，在我们找到新的经济增长模式之前，对股市过于乐观是不现实的。最近也参加了一些券商的策略会议。很多券商认为下半年会有反弹。这两天大盘也有反弹，而且量比较大，但我觉得量太大了，反弹的高度不会理想。”

“我有很多感触，就是我们以前投资市场的方式已经不适用了，迫切需要转型。未来投资应该是追逐热点事件，注重估值，安全边际不可或缺。你很难靠其中一个赚钱。”在蔡生健看来，不仅经济增长方式需要转变，人们的投资理念也需要转变。“过去，市场可能看好某个行业。很容易有一些过度的发挥，投机也比较重，但这种情况以后会越来越少。”

“你为什么这么说？因为参与的人变了。”蔡胜健解释了自己的结论。“我投资了很长时间，经历了几次大牛市。每次大牛市都伴随着大量新开户。很多人刚开户，对股市了解不多。他只知道股市能赚钱，所以敢买。他认为任何股票都可以赚钱，他们拥有的钱可以影响这个市场。但是随着今天股市的发展，总规模已经很大了。即使未来市场上涨，新资金进来，相对于现在的市值，影响也会比以前小。未来的主要博弈是机构与机构之间的博弈。这是一群股市老手之间的博弈，所以非理性的情况会减少。”

“具体到对股票的关注，我有几点感受可以分享:第一，银行股。目前银行股估值确实很低，比国际银行业估值便宜很多。然而，也有不少来自银行股的批评。有人说担心银行的信用质量，有人说银行利差会降低。但我也认为信用质量问题没那么严重，利差会不会降低值得思考，需要更多的研究。还有，我刚才说资源矿产投资比较热，但是资源公司估值已经比较高了，不代表他们的股票可以买。这个要注意。”

“接下来的一段时间，我会继续研究一些公司，研究方向主要针对一些新兴行业的公司，希望能找到能够适应未来的优秀公司。其实不管什么样的市场环境，只要公司业绩能好，那么肯定不会吃亏。”采访结束时，蔡胜建说。