李大宵：机会还在大盘蓝筹

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5月10日，上证综指收涨0.63%，最终站上五日线，有望展开反攻趋势。此前，市场从3000多点震荡至2800多点。

5月9日，证券研究所所长李大钊在微博上发表了对市场的看法。“下跌的空市场有限，上涨的空市场广阔，大盘股估值接近熊市低点。”李大霄表示，小盘股在大幅下跌后面临反弹机会，水电股的优势因电力短缺而凸显。夏季，白色家电库存有季节性机会，航运部门有长期配置机会，铁路基础设施库存有振兴机会。

今年以来，李大霄一直坚持多看点，他把今年的市场定为“融冰之旅越来越好”。他告诉记者，今年市场有投资机会，投资逻辑和基本因素都比去年好，并强调“机会还在大蓝筹股”。

大盘股见底

经济观察网:为什么你认为市场下行空间有限？现在市场整体估值水平如何？

李大霄:目前大盘股平均市盈率13.8倍，小盘股平均市盈率40倍，中盘股平均市盈率30倍。估值非常接近2008年的市场最低点1664点。

当时1664点的市场平均估值水平是市盈率的15倍，所以以此为参考，目前大盘股尤其具有估值优势。大盘股是市场的重心，也是大盘指数的重心。如果大盘股见底，整个市场的下行空间是有限的。小盘股估值仍略高于1664点，距离最低点还有一定距离。不过，经过一段时间的大幅调整后，一些空在中期进行了调整，因此也有反弹的机会。

经济观察网:从资金角度来看，是否支持市场焦点不断提升？

李大霄:这是市场处于弱势的原因之一，也是制约市场上行的因素之一。资金确实无法支撑市场的快速上涨，板块越来越大，整个市场的压力越来越大。在巨大的扩张压力下，市场还是比较重的。整个市场立即回到泡沫状态的基础并不扎实，但是市场上有被低估的品种，让基金找到投资机会。高估和低估市场并存，还有投资机会。随着业绩的增长，上市公司的发展，经济的稳定，市场会在震荡中慢慢走出市场。市场规模越来越大，投资机会越来越丰富，而不是像市场规模小那样呈现出涨跌互现的态势。

经济观察网:银行资金紧张，贷款困难。一些现金流充足的企业甚至通过信托获得了10%以上的间接“贷款”。从资本盈利能力来看，股市能否将这些资金吸引回来？

李大霄:没必要担心这个。这种流动是有规律的流动，但银行更灵活，银行理财产品的逐渐丰富促进了银行的内部流通功能，这也是我看好银行股的原因。当然，随着市场的发展，市场估值会逐渐依赖成熟市场，大小市场都会受到同样的重视，而不是“以小为美”、“以高为美”。

短期和长期机会

经济观察网:5月9日，电力板块上涨1.61%。你认为水电股有哪些优势，如何选择？

李大霄:由于煤价高，火电成本增加，电价受限，火电企业盈利能力不理想，水电不会受煤价影响。所以在煤价高、缺电明显的时候，水电的优势就凸显出来了。

最好选择水电企业的龙头，估值有吸引力。不过，关键还是看未来。核电受控，火电受成本限制，不赚钱。水电清洁能源在空成本室和空市场都在增加。另外，价格优势明显，其投资的紧迫性也很明显。

经济观察网:白色家电在1月份迎来了一波大的涨价浪潮，为什么现在还乐观，有哪些机会？

李大霄:虽然白色家电年初有所上升，但在3月份进入了收尾阶段。随着夏季的到来，白色家电将进入繁荣期。当然，白色家电的最佳配置时间不是现在，但由于季节性因素，存在短线交易机会。

经济观察网:在国际油价推动的整体通胀下，航运业是否会见底，长期投资的配置何时到来？

李大霄:航运业的机遇在于长期不乐观。长期配置一般是抄底，短期机会更多是追高交易。由于油价上涨和运费下降的双重压迫，航运业处于底部。虽然不清楚什么时候能走出低谷，但从中长期来看，海运相对于海运/运输、公路运输等海运/运输具有成本优势。航运业最糟糕的时期已经过去，即将进入恢复期。

经济观察网:中国目前城市化率接近50%。铁路基础设施会是一个快速发展的行业吗？为什么铁路基建板块又活跃起来了？

李大霄:一些因素导致该行业在一段时间前退出。中东北非国际事件动荡影响相关板块，回调幅度较大。但中东北非不可能永远动荡，未来可能是和平的。

中国的高铁和铁路建设发展迅速。从节能高效的角度来看，轨道交通应该加强而不是削弱。与航空空和公路运输相比，轨道交通能耗较低。现在大量的基建股和银行股市盈率都低于10倍。在大家都不乐观的情况下，我们会更乐观，有投资机会。

中国仍处于快速发展时期，与世界上一些先进发达国家的城市建设仍有很大差距。地铁还没有建成。目前33个城市同时在建地铁，一线城市还在建地铁，城市盲道等基础设施还没有建成。此外，最基本的住房问题尚未解决，因此空城市发展仍有很大空间，处于高速发展阶段。整个国家在未来的某个阶段还是一个大作坊，没有哪个国家像我们这样大。