京富融源李彦炜：央行不加息我不敢买股票

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“我投资，更注重流动性。4月份人民币存款大幅下降，但资金没有进入股市。如果央行继续以调整存款准备金率为主要手段，而不是采取直接加息，我对市场非常悲观。”北京京福融元投资管理有限公司投资总监李严伟告诉记者。【/h/】本周央行公布4月份财务数据，当月人民币存款增加3377亿元，同比减少8325亿元。其中，居民存款减少4678亿元，非金融企业存款增加3519亿元，财政存款增加4101亿元。“存款下降这么多的原因很简单。银行有负利率。现在不是把利率正常化，而是采用调整准备金率的方法，流动性肯定不足。一方面，商业银行要向央行支付更多的准备金；另一方面，存款也在下降，银行系统没有钱。流动性下降，流动性较好的资产更容易被抛售，股市肯定会受到挤压。”李严伟说。 ”近日，银监会主席刘表示，当前风险形势依然严峻，要加强对“影子银行”问题的调查研究，严格按照时间表做好银信合作转表工作，配合有关部门加大对非法金融活动的打击力度。监管层具体讲这件事，说明体制外资金运行的情况已经很严重了。其实我不明白为什么准备金率还是调整而不是加息。利率异常只会把资金推向黑市。体外循环资金整体效率肯定降低，对银行体系流动性影响很大，不利于金融。4月份我发现调控措施还是以准备金率的调整为基础，我们开始调低仓位。我们现在的地位比较低。”在李严伟看来，唯一应该采取的办法是提高利率，使利率正常化，让资金正常流动，让资金流向它应该去的地方。“现在不谈估值。那些短期内发挥不了作用的，现在对市场有用的是流动性。” “如果能开始加息，新兴产业的前景显然是好的，因为只有新兴产业的高利润率才能保证加息周期的高增长。”在李严伟看来，不加息他不敢买，但加息后他可以买新兴产业的股票。“利率正常化后，只有新兴产业的高增长能力才能承受这个资本成本，资本自然会流向新兴产业，推动这个产业的发展。异常利率类似当年的价格双轨制，决定资金流向的是审批。” “我们目前仓位不高，主要是持有一些新材料的股票。”李严伟告诉记者。这个回答让记者困惑:新材料是七大战略性新兴产业之一，但国内技术水平还不高。大多数人认为几年后会有实质性的突破。为什么李严伟现在买它们？ “我觉得短期内不会有技术突破，但不代表有新材料的企业就赚不到钱。我关注空的利润是在产业替代和转移上，即利用国外成熟的技术获取利润。说白了就是山寨。”李严伟回答了记者的问题。