王亚伟：批量发行新股 频率降至一月一次

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引入风险分担的平衡机制，主承销商拿出一半的承销费购买股票

华夏基金管理有限公司副总经理王亚伟8日建议，新股分批发行，分批上市，将发行频率降至每月一次。

王亚伟表示，新股不败的神话已经被打破，但市场化并不意味着合理化。创业板和中小板发行新股过度发行严重、发行市盈率过高、二级市场上市后市盈率过高等存在的问题，一般不能认为是市场机制自由调节的结果。因为，第一，目前的市场化不是完全的市场化，而是询价环节的市场化，这是一个很偏的市场化；二、即使市场完全实现，也可能导致不合理的结果。他提到，去年发布的《关于深化新股发行改革的指导意见》提出了四项改革措施，但这些措施基本上限制了询价对象。其实很多情况下，询价机构只能是价格的被动接受者，询价根本谈不上。

至于承销机构，王亚伟表示，由于中国新股供应短缺，承销机构根本不需要保护买家的机构客户，更不需要保护非特定散户的利益。承销商对上市公司只有激励没有约束，过度包装，夸大宣传。目前，新股发行中存在一些不合理的现象，其根源在于缺乏有效的制度来约束发行人和承销商的行为。

因此，王亚伟建议:第一，规定询价覆盖80%以上的询价机构是有效的，如果超过20%的询价机构放弃报价，询价将被视为无效。这样可以有效防止卖家操纵询价流程和结果。

二是主承销商取出承销收入的50%，按照目前4%-6%的承销费用计算，一般取出承销金额的3%，根据询价结果购买已发行股份的2%-3%，锁定一年。引入这种风险分担制衡机制，有助于承销商最终选择更中性的仓位，从而抑制询价越高越好的冲动。

第三，改变新股一、二级市场的供求关系，提高询价机构的议价能力。建议新股分批发行，分批上市，发行频率降低到每月一次。每月可以同时发行一批新股，从公告到发行留出一个月时间，供一级市场投资者充分考虑和比较，同时，该批新股应每月同时上市。