何江旭：未来十年将会诞生一批卓越消费类企业

本篇文章1593字，读完约4分钟

工银瑞信投资总监，拟担任工银瑞信消费服务基金经理

他毕业于上海财经大学，获得金融硕士学位，拥有16年的投资经验。他于2000年5月至2009年11月在国泰基金管理有限公司工作。曾任基金经理、基金管理部主任、股权投资部副主任。2009年12月加入工银瑞信基金管理有限公司。自2010年4月12日起，担任工银瑞信核心价值(爱吉、净值、信息)基金经理。

从国泰基金到工行瑞信，从老世家到银行基金公司。16年的证券从业经验使何稳健成熟，9年的国泰基金公司从业经验磨练了何的公募基金投资经验。

截至4月15日，从2010年4月12日何开始管理工银瑞信核心价值开始，数据显示基金复职单元净增长率为9.29%，在195只同类基金中排名前1/5。

现在，何把目光聚焦在消费服务领域。即将管理的工行消费服务基金正在发行。何许江说:“彼得·林奇曾经说过，十倍企业不会出现在远离自己的地方。就像我们所有人都认为完美的行为只会出现在天堂，而不会出现在世界上一样，这些企业其实就在家附近，大型购物中心，上班的地方。”

何许江认为，未来十年，中国中产阶级和富裕消费者的数量将从1.5亿增加到4亿以上，市场上将诞生一批优秀的消费企业。“这些企业有坚实的基本面支撑，他们了解中国消费者的偏好，有独特的产品，有足够广泛的销售渠道，有良好的公司治理结构，优秀的管理团队，有自己的核心竞争力和良好的现金流。我们的任务是找到这些企业，长期买入并持有，努力为投资者创造良好的回报。”

消费行业

它是十倍股份的主要发源地

记者:工银瑞信消费服务基金发行中有哪些特点？

何许江:工银消费服务基金所指的消费服务业包括按照全球行业分类标准(gics)定义的日常消费行业、选择性消费行业、医疗保健和金融四个行业板块，投资主题鲜明；从公司治理、行业地位和竞争优势、财务分析和投资吸引力评价等方面，选取有吸引力的股票构建投资组合。

自上市以来，有许多股票的股价上涨了20多倍，如云南白药(000538) 192倍，泸州老窖(000568)165倍，苏宁电器(002024)65倍，美的电器(000527) 80倍，恒瑞医药(600276)36倍，贵州茅台这类企业就是彼得·林奇所说的“十倍股”——股价可以在相对较短的时间内上涨十倍以上的股票从中外市场的历史数据来看，消费行业是十倍股和百倍股的主要发源地，上面提到的这些a股企业都是大家熟悉的消费服务企业。

对控制原材料持乐观态度

食品公司

记者:沃伦巴菲特看好消费类股，收益很大。如何看待国内消费类股的投资前景？

何许江:消费服务业是超级牛股的摇篮。2001年至2010年的十年间，a股市场涨幅最高的前20只股票中，只有9只是“消费服务”行业的股票，如苏宁电器、贵州茅台、云南白药、恒瑞医药等。，都上涨了1200%以上。

统计显示，消费服务业长期表现良好。从2005年到2010年底的五年里，消费服务业的指数已经远远超过了市场指数。沪深消费行业累计收益率达到近607%，年化收益率达到38%；沪深医药行业累计收益率达到近590%，年化收益率达到37.97%，均明显优于沪深300。

中国国内生产总值近年来保持稳定增长，2009年超过34万亿元；2008年，中国人均国内生产总值超过3000美元。通过考察各个国家和地区的历史，我们可以发现，当一个国家或地区的人均国内生产总值超过3000美元时，其消费支出的增长率都表现出相当大的增长。

记者:最近，食品安全问题再次引起人们的关注。工行消费服务基金会如何规避这个行业的矿单位？

贺:我们公司追求利润的前提是严格控制下行风险。对于投资对象，公司会找出风险点，进行评估。对于食品和饮料行业，我们更看好那些能够控制原材料供应链的公司。

对于未来的工行消费服务基金，我们仍将遵循这一投资逻辑，在所需消费板块的投资中寻找安全的投资品种，以避免下行风险。