“债基王”蔡宾：守好本金 再谋增值

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随着第一季度宏观经济数据的发布，市场对通胀的担忧加剧。复杂的市场形势下，投资者该何去何从？为此，记者采访了2010年以15.54%的收益夺得开放式债券基金冠军的长生主动配置(爱记、净值、资讯)债券基金“掌门人”蔡斌，他还担任了正在发行的长生同心保本基金的基金经理。

记者:一季度宏观经济数据已经发布。你对未来的通货膨胀趋势和宏观调控有什么看法？

蔡斌:受国际政治局势动荡的影响，3月份原油、贵金属等大宗商品价格飙升。3月份的通胀数据真实反映了这个投入因素的影响，这个因素的影响在第二季度还会继续。短期内很难看到真正的价格下跌。中国第二季度通胀压力依然很大。

我们预计通胀的阶段性高点可能在今年年中到来，目前约5%的通胀水平预计将在今年第四季度初步缓解。考虑到目前5.25%的5年期利率基本可以覆盖通胀率，中短期加息幅度将收窄/0/，可能在25个基点左右，准备金率上调一至两次/。

记者:你对国内股市走势的判断是什么？

蔡斌:目前，在内部结构性差异、通货膨胀、货币政策收紧等外部因素的影响下，股市短期内难以出现系统性机会，一系列结构性机会可能会出现更多。

去年11月股市达到高点时，中小板指数创出7400多点的新高，而以上证50、沪深100为代表的大盘股指数近两年估值受到打压，估值水平颇具吸引力。我们认为，分裂的市场环境可能会持续很长时间。我们建议投资者在未来的过程中首先考虑投资目标的安全边际，在持有本金后再考虑追求更高的投资回报。

记者:长期以来，你管理的基金产品都取得了优异的业绩。你能和我们分享成功的秘诀吗？

蔡斌:我们坚持在风险可控的基础上追求绝对回报，追求持续稳定的盈利能力，尽可能防范过度波动风险，帮助客户实现资产保值增值。

在具体操作上，在大规模资产配置上，在当前不确定的经济形势下，需要严格控制存量头寸，有效规避系统风险；其次，坚持安全边际原则，重视低价值可转换债券的配置；最后，在选择个股时，我们致力于选择一些未来有增长的空上市公司。

记者:您对长生同心保本基金未来的运营有什么想法？

蔡斌:我们未来的运营将首先专注于债券投资。连续加息后，债券市场收益率基本达到了这几年的高点。考虑到资本市场将比实体经济提前3至6个月对政策变化做出反应，我们认为债券市场现在正迎来开仓的最佳时机。在股票投资方面，我们将重点关注一些与大额消费相关的股票，如餐饮、医药和零售，同时确保安全边际。此外，与经济结构调整相关的产业升级和技术升级也是我们的重点投资对象。