曹中铭：从庞大集团高中签率透视“跛脚”市场化

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成功率是衡量市场基金是否热衷于新股的重要指标。最近发行的庞大集团不仅刷新了新股成功率的记录，也引起了市场的关注。曹中铭今天发表博文指出，新股的发行和审核是由行政资源控制的，而发行价格是市场化的，这意味着目前的市场化发行只是一个“跛脚”的市场化，离真正的市场化还有很长的路要走。一个庞大群体的高胜率，正是其畸形的产物。

根据巨人集团发布的公告，其初始线上胜率达到惊人的21.57%，线下配售率高达57.97%。说明每五个在线订阅号中，肯定会有一个是“中奖”；但是网下的高成功率诡异的让机构很容易在网下取胜。

文章指出，近年来，监管部门不断深化新股发行制度改革。结果就是“窗口引导”的市场化IPO被淡化了，没有达到预期的效果。新股发行价格不低，反而越来越高；发行市盈率并没有变得合理，反而越来越不合理。去年下半年，上交所主板、深交所中小板、创业板，无论是发行价还是发行市盈率，频频创造“历史”。

曹中铭指出，新股发行应注重发行价格的合理性和合理性，否则市场会用“脚”投票，或者开盘就破，或者投资者购买热情不高。