【财讯】聚焦新股发行改革证券频道

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“解除机构锁定的期间，使它们“现金化”也更快，可能会加剧新股价格的变动。 机构、原始股东现金化的动力不比散户小”，投资家郑先生认为解锁期间对机构、老股东更“倾斜”。 这个作为散户没有异议吗，应该在机关和散户平等网上购买。
证监会祭奠连续拳头解读“三高”顽疾
，取消网上出售股票的3个月锁定期，将部分老股票转让给网下投资者，增加新上市企业的流通股数量。 旧股转让所得资金有一定的锁定期，锁定期内如二级市场的价格低于发行价格，可用于在二级市场回购企业股票。 提高向网下投资者出售股票的比例是这次公开发行和转让股票的50%以上。 网下签字率比网上签字率高一定水平的情况下，必须从网下拨号到网上。
新股降价股东是否能盈利
除了目前有关方法规定的7种机构外，主要经销商还可以自主推荐5-10名投资经验丰富的个人投资者参加网下询价销售 引进个人投资者参加询价可以说是一项创新，世界市场很少见，备受瞩目。 之所以有这个措施，是因为新股的“三高”现象越来越激烈，引起了中小投资者的强烈不满，新股的定价基本上是由机构投资者计算的，市场上出现了要求代表中小投资者利益的询价对象参加新股询价的声音
抑制“三高”的发行，这是本轮发行制度改革投资者最关心的问题。 但是，库存发行也有可能推高新股发行价格。 征集意见稿允许持股期满三年的股东将部分老股东转让给网下投资者，包括企业控股股东、大股东和企业高管在内的老股东，为了在新股最初时获得满意的转让利益，当然有提高新股发行价格的内在要求
财经评论家曹中铭认为，参与询价的个人大企业很可能是新的专家。 现在，他们可以通过网络销售的方法获得大量的新股作为询价对象。 通常的中小散户没有参加询价的资格，所以在网上购买的话很难区分新股分红。 此外，许多人怀疑个人投资者参加询价是否有抑制“三高”的效果。 到目前为止，民间募捐、创投、民营企业等作为第七类询价机构参加了询价，但没有起到抑制高价的作用。 [详细]
改进型荷兰拍卖制有望提供[/]依据。 向网下投资者出售股票的比例是这次公开发行和转让股票的50%以上。 网下签字率高于网上签字率的2-4倍的情况下，发行者和销售业者必须将这次发售股票的10%从网下拨号到网上的4倍以上的情况下，将这次发售的股票的20%从网上拨号到网上。 在现在的询价体制中，存在一定程度的“人情票”和“关系票”现象，并不是所有高价格的询价机构都可以通过现在的销售制销售或出售，这使询价机构的操作性和赌博的心情恶化，敢于购买高价格、多购买。

征求意见稿]进一步推进以新闻披露为中心的发行制度建设，逐步淡化监督机构对上市公司盈利能力的评价，制定完全的关联规则，改善发行条件和新闻披露要求，发行人、各中介 发行人和各中介机构应当依照法规制度履行职责，包装业绩，不得粉饰。 对法规未规定的事项，要以诚信、专业性为基础，以善意表示。
根据定价参考领域的股价收益率
指导意见，新股估计的发行股价收益率高于该领域的上市公司的平均股价收益率时，发行者将补充该价格中存在的风险因素，明确超额募集是否合理等 当招股书正式公布后，最终明确发行的股价收益率超过该领域上市公司平均股价收益率的25%时，发行人也有可能披露风险，在利润预测公告后重新提出询价，重新提交审查会的审查。
业界人士认为，这一措施是比较平衡的方案，通过提高网下销售比率，加强了报价委托对象的报价限制，也考虑到了网上中小投资者的参加意愿。 《指导意见(征求意见稿)》建议由于回拨机构的要求比较刚性，适当增加灵活性，由主要销售商设定回拨机构，根据市场状况合理分配网上发行和网下销售的比例。 财经评论家苏培科建议取消网下销售，机构和一般投资者平等购买，以购买平均价格直接发售交易。
弱化行政审查，强调新闻披露，为新股发行在从审查制向披露制的转变中埋下伏笔，是参照成熟市场发行体制的方法，是肯定的。 从完整的新闻披露入手，健全基础制度，推进各市场主体的责任，也有助于使新股价格真实反映企业价值，实现一、二级市场均衡协调健康的快速发展。 但是，根据充分的新闻公开、标准化的发行条件减少发行审查的自由裁量权是公开制的核心…[详细]
皮海洲:即使股价下降，发行价格也不一定会下降。 如果发行者用会计手段创造业绩，应该进一步确定如何惩罚方正证券解体师彭民。 新企业上市，至少需要4、5亿美元的融资，利用会计手段增加业绩很容易。 优秀的公司可能会平均提高很多价值，但市场计算南财大金融学院副教授王玉宝认为，制定一个标准可能会损害一些公司的合理价值。 在2009年新股改革以前，也有定价一律在30倍以下的股价收益率的窗口指导，“那时发售的情况很多，第一天的收盘价比发行价格高很多，有时高达100%”。
郭树清:可以不审查ipo吗？
这个惊人的问题被投给了证监会发行部的官员和审查委员会委员，而投者是证监会主席郭树清。