【财讯】“代持养券”堪比“老鼠仓” 监管大幕火速拉开

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最近，关于万家基金债券基金管理者邹昱因涉嫌代理债券和运输利益而被带走调查的传闻，把万家基金推到了风口浪尖。

万家基金17日也宣布邹炳因的个人行为正在公安部门进行调查。 其管理的三个债券基金由企业分别指定经验丰富的基金经理进行投资管理。

“邹昱事”不断发酵

可以看出万家基金于年4月17日发表了关于邹昱的一些事项。
声明说，“本公司没有从相关部门收到关于邱昱问题的法律文件或正式通知。 邹昱的基金经理职务已经由其他基金经理接管，与本公司的劳动合同解除了。 ”。

万家基金方面强调:“经过本公司的初步理解，邱昱任职期间，没有发现损害基金份额所有者利益的行为。”

“关于现在个人知道的情况，邹昱涉事可能有两个原因。 一是持有的债券大幅下跌，拒绝赎回，被代理商告发。 二是为个人谋利益。 ”。 某业界相关人士对记者团表示:“作为债券基金经理，为了追求高收益，非法代持有养券的嫌疑很大。 事实上，债券是场外市场，所以可以和交易对方私下协商。 双方的交易价格不为外界所知，股价不透明。 因为这笔债券的场外交易性质可能有利于运输。 一分基金经理在外面养票积累了很多利益，通过交易手段私有化了。 ”。

不仅如此，“债券的代理是基金、银行、证券公司等金融机构普遍存在的情况，这次的事情可能不仅仅是债券的代理”。

据记者介绍，股票基金经理违规较多的是老鼠仓，但固定收益基金经理可以利用银行间债券的交易代理提取回收点等来获利。

债券代理风险显着化

一家证券公司的投资战略负责人在接受记者采访时也说:“《公对公》的债券费实际上是业界内的《潜在规则》，大家这样做的是限制规范的灰色地区，不一定是违反行为。”

“所谓债券代理，简单理解的话，就是想买票，但是受规模等的影响买不到，在某个机构买票的金额没有用完的情况下，可以在买票后卖给那个机构，和那个机构签订合同，约定在某个时间购买。 》一位债券交易员说:“因此，这张券实际上你有，但不列入资产负债表，只有表外的业务，才能避免监督。 这个机构拥有这张票也可以得到你支付的一定报酬。 ”。

另外，代养券是业界比较普遍的操作方法，有杠杆效果，可以扩大规模。

具体来说，通过代理养券，可以在年末、季度末等时刻隐藏账户损失，即利益转移释放，修饰财务报表。 一般来说，在季度末等关键时刻，一点机构为了掩盖债券投资的损失，用代建法将这部分损失转移到其他机构。 另一方面，代理店都是点对点交易，所以这种隐蔽性也不可避免地会导致内幕交易、利益输送。

“代理”行为经常导致交易价格严重偏离市场正常水平，给市场带来波动，影响正常的交易行为。

就记者知道的情况来看，大部分丙类户(现在中国银行间市场结算成员有甲、乙、丙三种，甲类是商业银行，乙类通常是信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户大多是非金融机构法人)和利

“这次的事情可能也和现在的‘激励-约束’机制不兼容有关。 审查压力和排名压力最终扭曲了一些机构和个人的行为。 ”。 多家证券公司的干部分析说:“现在监管层觉得有提高市场交易透明度的倾向，这次的事情包括影子银行的监管等。”

如果相关推测属实的话，这次的事情肯定会继去年8月的富楚银行倒票风波之后，银行间债市再次成为“丙类户”危机风波。

有必要加大监督管理的力度

除了独一无二的邱昱，记者得知中信证券固定收益部执行总经理杨辉最近也受到了监管部门的调查。 中信证券方面回答说，杨辉因个人理由接受了相关调查，不参与企业，具体情况不明。

据业内人士透露，杨辉作为中信证券固定收益部的执行总经理，相当于该部门的“二手”，负责中信证券固定收益部整体的研究相关业务。 这次调查是否同样违反债券交易还不清楚，但随着更详细的披露，银行间市场监管的大幕即将拉开。

一些专家认为，在目前债市大幅扩大的背景下，如何及时准确地发现证券违法案件的线索，可以比较有效地调查资本市场的违法犯罪行为，保障市场的公开、公平、公正，保护投资者的合法权益