【财讯】券商参股银行 “大金融”框架若隐若现

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刚上市的方正证券7日宣布，计划以15亿元以下、每股5元的价格出资盛京银行，出资股不超过3亿股，占该银行增资后总股的8.12%。 如果该准入计划顺利实施，方正证券将成为第四家拥有银行所有权的证券公司。
与银行、保险领域的“巨无霸”相比，金融业在证券公司领域的实力较弱。 分解者认为“小证券公司”加入银行的背景是对将来金融混业经营这一“大金融”趋势的应对。

不同行业的投资并不少见

迄今为止，受分工经营政策和资金力量的限制，但在金融机构的交叉行业投资中，证券公司的投资银行的身影很少出现。 方正金融研究院的统计数据显示，目前全国109家证券公司中，只有3家证券公司拥有4家商业银行的所有权。 其中，海通证券拥有深圳快速发展银行4646.6893万股，占其总股东资本的1.33%。 持有浦发银行15613.3465万股，占其总股的1.09%。 华泰证券拥有江苏银行50000万股，占其总股东资本的6.37%。 西南证券进入重庆银行，发现重庆银行前十大股东中没有西南证券，西南证券持有重庆银行股票的比例不太高。

据中国人民银行金融稳定局局长宣昌能此前的统计，自2005年2月国务院批准商业银行投资成立基金管理企业以来，以中国工商银行、中国银行、中国建设银行、交通银行等为代表，金融机构的行业间投资步伐加快 到目前为止，有8家商业银行投资设立基金管理企业，4家商业银行批准投资入股保险企业的设立或投资，7家商业银行设立或投资入股金融租赁企业，2家商业银行投资入股信托企业，3家资产管理企业设立证券企业，19 保险业有4家保险集团企业投资商业银行、信托企业、证券企业和基金管理企业。

对上述两组数据可知，现阶段国内参股银行的证券公司不仅数量少，而且持股比例低。

资金政策是“双重被困”

关于罕见的证券公司投资银行的行动，证券公司的解体师认为最重要的原因是证券公司领域的规模太小。 “现在，100多家证券公司加起来，资产规模无法与四行抗衡，参股银行的潜力不足。 ”。 这个解体师说。 因此，从现在存在的少量证券公司进入的情况来看，证券公司系的投资选择了包括股份制商业银行和城市商业银行在内的小规模银行。 其中，深圳快速发展银行、浦发银行和江苏银行是股份制商业银行，重庆银行是城市商业银行。 出资方法首先是购买其所有权。 其中，海通证券通过购买深圳快速发展银行和浦发银行而流通股票江苏银行没有公开上市，因此华泰证券通过江苏银行的定向招聘购买其所有权。

但是，随着在证券公司领域经历牛市后的迅速发展和一些企业的上市，许多企业开始扩张。 方正证券通过ipo实际募集资金56.48亿元后，公告出资盛京银行的。 华泰证券上市后也决定投资7亿元参与江苏银行的年定向募集资金。

关于分工经营的监督管理，方正金融研究院杨帆认为证券公司很少进入商业银行，第一个原因是政策有一定的障碍。 上一阶段银监会说，几乎不允许证券、基金、信托、保险和非金融类公司成为银行集团的控股股东。 因此，比起证券企业收购基金企业和期货企业的股票，证券企业进入的商业银行具有更强的政策突破意义。

隐约可见“大型金融”的框架

关于证券公司进入银行的主要原因，方正证券人在接受中国证券报记者采访时说:“上市公司的投资，首要目的是为了利益。”

解体者认为证券公司上市的重要意义是补充资本金，但之后也有一部分充裕，认为“不投资对股东不负责任”。 从证券公司自身的业务来看，证券公司的业务是营业部第一消费的。 营业部成立后所需资金有限，投资承销的备用资金、资管业务及自营等业务在行情不好的情况下，很难拥有更好的投资渠道，比投资银行更好的资金运用利润。

解体者说，总体来说，证券公司的长期稳定收益率不比银行高。 上半年，从上市证券公司的收益率来看，中信证券roe (净资产收益率)仅为4.25%，海通证券为4.92%，招商证券为6.02%，华泰证券仅为3.42%。 银领域的平均roe达到20%左右，如果向银行投资钱，投资收益比所有投资本身的业务都高。 现在的参加股票暂时难以具有战术投资的意义，计划为越来越多的利益。

方正证券的这家投资盛京银行也在考虑，据公开新闻报道，盛京银行的前身是沈阳市合作银行，现在上市的呼声很高。 华泰证券进入的江苏银行此前也公布了上市的决心。