【财讯】酒香不怕跌幅深 酿酒板块价值回归正当时

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下跌不会改变投资价值

板块中受到贵州茅台、五谷液( 000858 )、洋河股票等权重股低迷的影响，进入12月以来食品饮料板块的趋势总体弱于大盘。 截至12月28日，申万食品饮料领域的指数本月下跌幅度达到9%，在全领域位居第三，但同期上证指数下跌幅度仅为3%，在食品饮料领域输于上证指数6个百分点。

板块中，白酒子领域的下跌幅度最明显，本月内的下跌幅度达到11.78%，在申万175个细分领域中排名倒数。 其中，除了币种酒( 600199 )上涨外，剩下的12家白酒公司全部下跌，下跌幅度超过10%，老白干酒( 600559 )、沱牌曲酒( 600702 )、酒鬼酒( 000799 )、水井坊( 600779 )等下跌幅度为10%

随着白酒板块的下跌和资金的“逃脱”，组织中过剩配合的白酒板块开始受到冷遇，资金纷纷“禁酒”。
关于白酒板块的弱势，业内认为，前期白酒属于超分配领域，在市场整体不景气的情况下，临近年末，机构有掉袋安全的冲动，减产压力很大。 另外，在食品饮料领域连续前期战胜大盘，短期内也有调整的申诉。 另外，贵州茅台发表涨价公告后，预计白酒领域涨价将逐渐兑现，之后刺激因素相对减少。

实际上，最近的股价受到了一定的压迫，但长期以来白酒支出市场有望稳步增长，业界也认为白酒板块在年末热潮的刺激下迎来了价值回归的时机。

渤海证券闪亚磊表示，这种轮调为领域提供了购买机会，特别是一线白酒，有些年的股价收益率已经下降到25倍以下，进入长期投资价值区间，适合中长期投资者阶段性建设仓库。

目前，“结构调整、费用促进”的宏观背景在有利于白酒领域快速发展的“十二五”期间，居民收入不断提高，在重费政策的背景下，食品饮料将成为第一受益领域。 现在不断加强的通货膨胀预期也进一步增大了白酒类板块的投资吸引力。

在今后的3~5年内，酒精饮料领域被认为将取代烟草领域成为最赚钱的费用品领域。 数据显示，今年1-11月全国白酒产量将达到791.6万千升，比上年同期增加26.87%，增长率比上年同期上升4.6个百分点，预计年产量水平将突破历史高峰。 另外，领域收入和利润的增长率也经过2009年初的暂时调整，分别达到了35.04%和36.68%，成为食品饮料领域中最突出的次领域。

业界预计明年的白酒产量仍将保持高增长率，但预计今后3~5年白酒领域的收入增长率将达到20%以上。

高端白酒很稳定

近年来，高端白酒是白酒领域利润的第一来源，一些高端白酒公司占领域利润总额的一半江山，高端白酒的迅速增加带动了吨酒价格、领域收入、领域利润水平的显著提高。

12月15日，贵州茅台宣布从去年1月1日开始适当提高产品出厂价格，平均涨幅在20%左右。 至此，53度茅台的发货价格从2001年的218元/瓶上升到去年的619元/瓶，涨幅达到了184%，但终端零售价已经在今年下半年突破了1000元大关，涨幅更加明显。

老板茅台的涨价导致了其他高端白酒公司的追随，高端白酒也加速成为奢侈品的行列。 近年来，由于长期培养的好企业品牌的忠诚度，高端白酒的涨价模式基本得到市场的赞同，高端白酒的销售量不是因涨价而下降，而是出现温和的释放量，第一是酿酒以前的技术难以完全机械化

但是，业界认为，随着居民收入的逐渐提高，尽管高端白酒的价格在持续上涨空之间，但对市场份额继续涨价的压力会越来越大。 在这样的背景下，高端白酒公司也逐步转变了至今为止的成长方法，未来业绩的稳定提高依赖于测量价格的温和上涨。

山西证券张小玲经过几年的快速发展，中国高端白酒的费用已经进入相对稳定的时期，企业品牌的确定，显示出高度集中，其中贵州茅台、五粮液、泸州老藏凭借其悠久的历史内涵、强大的企业品牌竞争力

端白酒的释放量

比起高端白酒的稳定成长，二线中端白酒企业品牌的高速成长更引人注目。

由于一线高端白酒持续涨价，给二线白酒公司留下了巨大的成熟市场空之间，带来了前所未有的快速发展机会。 光大证券李卓认为，未来白酒领域的支出结构将从“哑铃型”逐渐调整为“纺锤型”，中端酒在白酒市场份额中所占的比例将超过55%左右。

在业界，白酒领域的迅速发展进入了转型期，从2003年到2008年的高端产品牵引型增长模式向最近两年崛起的中端产品推进型增长模式转变，以总量增长为主，表明价格上涨放缓 另外，由于中端的牵引，白酒生产公司的数量再次显着增加，领域规模扩大。

今后3~5年间，在不断升级等的协助下，白酒领域的结构变革还会继续吧。 山西证券张小玲说，继高端白酒之后，中端白酒迎来了快速发展期:高端白酒的快速涨价和快速发展打开了白酒领域内部的结构层次，为中端白酒的快速发展提供了进一步的提高空。 城市中产收入阶层的逐步崛起带来的支出升级为中端白酒的增长创造了物质条件具有更高白酒消费倾向的农村居民收入的逐步提高为中端白酒的长期快速发展提供了巨大潜力的消费市场。

随着中端白酒的迅速发展，本土基础扎实，营销渠道畅通，产品结构完整的老字号名酒公司逐渐向外扩张，部署在全国，中端白酒的全国化发展为其迅速发展提供持续的动力。