【财讯】IPO创造财富神话 “贝因美事情”给PE敲警钟

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一棵树的养分全部看根，跑到叶子上，叶子又茂又重，根逐渐变脆，结果会怎么样？ 也有人用这个比喻来表现民间资本从实体经济中撤退的结果。 在民间资本达到数兆的浙江，一个怪圈多年形成:我方由于大量实体产业“供不应求”，而升级了无力感。 那里在洪水般的民间资本炒股、炒楼、炒煤的跌倒冲突中寻找“安全出口”，经常被绊倒。
如何打开民间资本与实体经济对接之门？ 年的浙江资本市场，低调资本力量发出巨大的歌声，引起了大量徘徊的浙江民间资本对接产业资本。 像雨后的竹笋一样尖锐的浙江民间资本投资(以下简称pe )。

“这是最好的时代，是最坏的时代”埋伏的几年后，pe热潮席卷浙江资本江湖，浙江pe迎来了最好的一年。 创业板、中小板，甚至大洋彼岸的美国纳斯达克市场，都浮现出浙江pe资本的身影。 年，浙江pe应该怎么播种下一颗种子？ pe江湖还有多疯狂？

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7月29日，以投资公司所有权为导向，出现了第一期规模达到50亿元的浙江商产业投资基金，其中60%面临着以私人资本为导向的私有化。

半个多月前，成功转型为天使投资者的微软、谷歌前世界副总裁李开复在杭州专门召开闭门圆桌会议，向关心私募股权投资的浙江商伸出橄榄枝。

李开复的眼睛自然准确。 现在浙江省是继北京、上海之后国内pe最活跃的地区。 据省金融业最新统计，到目前为止，全省以创业投资( vc )、风险投资名义注册的股票投资公司数量增加到200家，注册资本超过100亿元。

另外，浙江pe的头也被风吹走了，最有名的天堂硅谷创业投资企业管理的资产规模已经接近60亿元，浙江商创投、赛伯乐企业两人后秀的资产规模也都超过了20亿元。 这可能是李开复夹着“创新工厂”的热度，不惜与浙江省的动机密切相关。

几乎沉默了10年的浙江天堂硅谷创业集团有限企业(以下简称“天堂硅谷”)被称为浙江pe的“领袖哥哥”，今年终于开始生气了。 2000年成立的天堂硅谷和投资的很多项目一样，自己的成长也达到了三成。 2007年莱宝高科上市成功后，500万元的市值一次上涨到10亿元以上，天堂硅谷真正意义上的第一次收获终于掉了袋子。

年，像很多蛰居的浙江pe资本一样，天堂硅谷的好日子我很高兴。 今年，天堂硅谷投资的项目中推出了金刚玻璃、亚厦股份、鼎龙股份等。 到9月底，天堂硅谷已经设立了30只各类基金，注册资本达到30亿元，控股和参股公司达到59家，其中15家已经实现上市。

从以前流传下来的领域开始，勃兴于新兴领域，崛起的浙江pe开始关注实业产业，这些产业大多被列为未来战术的新兴产业。 拥有5个人民币基金的机器人投资，从以前流传下来的食品领域深入到it、高新技术产业的细分领域，精细化工、会展业一个个都囊括在手的浙江商创投也从以前的投资路桥、电影项目延伸到了低碳经济行业。 天堂硅谷是将投资触角延伸到新材料、光电一体化、生物医药等新领域的……播种的种子，前景光明。

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12月6日晚，证监会暂缓了贝都因人ipo申请的公告。 与贝米同日举行的其他三家四方继保、鸿路钢结构、三江购物都进行得很顺利，只有知名度最高的贝米，在旁边掀起了波澜。

把“育儿专家”和“母子顾问”定位为企业品牌的贝都因人是国内婴儿奶粉的第一企业品牌。 从10年前开始立志上市，同时破天荒也引进了15家pe的有名公司，但在审查的临门突然搁置了上市审查。

也许，成也pe，祸也pe。 经过许多复杂的增资和股票转让，贝都因有48名股东。 其中pe有15家，仅本土以外的法人股东就有6家以上，前10名以内的股东有5家。 这次贝因美发售的推荐机构平安证券旗下直投企业的平安财智也持有贝因美发行前总股的4.91%。 西子联控股、新湖控股、浙江商创投等浙江本土pe鳄鱼也看到贝都因美，持有强势股票。 pe鳄鱼云集和本公司品牌的影响很大，再加上贝都因人顺利上市，在很多证券业界的人看来，应该是水进入水路。

但是奇怪的是，“股票募集证明书”说“这次发行前的股东中没有战术投资者”。 类似的不明记述，在“招徕证明书”中也不少。 根据业界相关人员的分析，进入的pe太多，增资扩大和所有权转让太频繁，太杂了，贝都因人可能“举起石头砸了自己的脚”。

贝因美的“喜事”变成了“烦恼”，两种表情急剧变化，折射pe困惑。 在火一样的pe热潮的背后，有pe泡沫的担心，还有pe前进道路的合理思考的回归。

据清科研究中心观测，年第二季度中国股票投资市场募集资金呈爆炸状态，募集资本总量大幅回升。 创投机构的平均收益率也稳步上升，在今年第二季度达到了创纪录的15.85倍。 就像天堂硅谷社长袁维纲的感叹一样，过热的市场带来了不合理的竞争价格，今年遭遇了17.5倍的股价收益率高价，是他做的项目的7~8倍的股价收益率的两倍。 pe在一级市场的投资在二级市场也有可能巩固，为了打破新股不会损失的神话，现在的破发也成为常态。