访中金所总经理朱玉辰：股指期货渐入佳境

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股指期货作为中国资本市场的一个重要创新品种，自去年推出以来，将充满“一年之久”。围绕市场关注的一些问题，总经理朱日前接受了本报记者的采访。

记者:股指期货上市之初，就确立了无系统性风险的监管底线。如何看待过去一年的市场运作？如何进一步完善金融期货市场？

朱:股指期货上市以来，市场运行总体平稳，监管严格，市场交易活跃，期货与现货价格联动良好，市场功能初步发挥，实现了股指期货平稳启动、安全运行的预期目标。

为了保证股指期货市场的平稳运行，CICC采取了一系列极其严格的风险管理措施，降低产品的杠杆率和资金使用水平。同时，加强一线监管，重点加强实时监控，监控各种市场变化；重点跟踪、检查和分析市场价格、交易量和持仓发生较大变化的客户，监控和防范各种可能的信息操纵，及时制止和查处异常交易行为。

股指期货虽然上市以来一直运行平稳，但也应该看到，市场还处于起步阶段，市场的初期特征也很明显，还需要夯实基础。市场成长需要一个过程，要进一步推动机构投资者入市，引导机构投资者有序参与，完善市场参与者结构；不断加强市场培育，提升市场维护和规避风险功能；进一步完善市场基础设施，不断拓展套期保值的深度和广度。

记者:如何评价股指期货市场对股市的影响？达到预期了吗？

朱:股指期货的推出是中国资本市场改革和发展的一个里程碑。股指期货虽然推出不到一年，但市场规模仍然较小，机构参与的数量和程度有待进一步提高，很难对股市产生重大影响。但从股指期货上市10多个月的市场实践来看，股指期货的功能及其对市场的影响正在初具规模，市场出现了一些新的迹象。

沪深300股指期货的推出为市场提供了一个多空双向交易机制。当股市非理性上涨时，投资者的观点空预期可以在期货市场实现，并起到平衡股价的作用；当股市非理性下跌时，可以通过多做期货来支撑市场。这就像给股市加了一个内部减震器。据统计，自股指期货上市以来，上证指数和沪深300指数的日均波动有所放缓。

此外，股指期货将商品期货市场风险管理的成功经验应用于股票市场，完善了股票市场风险管理模式。随着股指期货的推出，股票市场的产品创新也得到推动，套利交易、程序交易、算法交易、套期保值交易、量化交易等各种交易策略层出不穷。

记者:对于投资者来说，股指期货的意义是什么？

朱:对于普通投资者来说，股指期货提供了多样化的投资选择。目前，中国金融市场仍面临产品结构单一、品种缺乏、投资策略趋同的问题，不能满足居民日益增长的财产性收入需求。股指期货推出后，金融机构可以利用股指期货等工具，根据客户的风险承受能力，对股票、债券等传统投资产品进行分解组合，形成不同特征的投资产品，使产品收益和风险特征能够适应客户的收益预期和风险偏好，为客户提供完整的个性化金融服务。

未来，CICC将根据市场需求和外部环境的变化，不断完善市场结构，提升市场功能，加强其他金融期货产品的研发，努力建设结构合理、功能完善、安全高效的金融期货市场。