美国地方政府债务之痒

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美国地方政府的债务漏洞太大，经济增长不会弥补这些漏洞。位于旧金山以北25英里的小镇瓦莱约于2008年申请破产，警察人数从153人减少到92人。不仅像新泽西这样的小州负债累累，像加利福尼亚和纽约这样的大州也负债累累。许多地方政府实际上已经濒临破产。

当政府破产时，通常有三种情况:资不抵债、违约和破产。资不抵债就是入不敷出，违约就是违约，破产就是变卖资产还债或者重组债务。三种理论往往是混杂的，但政府通常是资不抵债的，最多是违约，真正破产的很少。在美国历史上，只有大约1%的地方政府债券违约。华尔街和华盛顿整天都在为金融创新呐喊。这一次，他们真的需要创新:州政府和市政府的破产。据悉，宾夕法尼亚州首府哈里斯堡已聘请纽约一家律师事务所正式考虑破产重组的可能性。

罗马不是一天建成的。长期以来，美国地方政府随意大举借债。因为光是美国地方政府雇员的养老和医疗保险就是一笔巨大的支出。但是，按照美国的会计规则，这么庞大的一笔支出，在支出前不需要在州政府账本上反映，在发行债券时也不需要披露。美国证券法表面上强调披露，实际上是最少的。如果披露真的充分，很多机构就真的无法做到“财务创新”。要说美国资本市场的所谓披露，真的是声东击西，意在转移投资者的注意力。证券法框架下，不重要的内容反复披露，养老金、医疗履约费用等重要费用不需要披露。

美国证券法对政府债券也比较宽松。政府债券也是证券的一种，但是美国证券法豁免，很多信息在发行和交易时不需要披露。美国证券法之所以对政府债券宽大，主要是因为政府是一个永久性的实体，不用担心一夜之间就消失了。而且政府有固定税收，投资者可以放心。前几年房地产市场虚增繁荣的时候，美国各级政府征收了大量的税收，所以浪费了大量的资源，而开源并没有削减开支。美国资本市场的主要功能之一是收支平衡。企业入不敷出，投资人入不敷出，政府也入不敷出。政府铺张浪费现象普遍存在。很多政府官员用公款吃喝玩乐。如果有金融创新，就应该有相应的金融监管创新:比如发行政府债券，要求公开怎么样？

看到债务雪球越滚越大，火在烧，政府当然要削减开支。美国大部分地方政府为了省钱，都会削减员工工资。美国地方政府雇员主要包括警察、消防员、环卫工人和中小学教师。挑软柿子捏。目前，警察不敢动，高级官员仍然需要警察来维护社会秩序，尤其是在劳资矛盾越来越尖锐的时候。消防员和环卫工人不易移动，高官大房子的维护全靠消防员和环卫工人。这样，他们便要先拿中小学教师开刀，减薪，剥夺他们集体谈判的权利。

削减员工工资涉及到重新签订雇佣合同。说到重写雇佣合同，美国政府是一个严重的双重标准。金融危机烧华尔街的时候，白宫不惜一切代价伸出援手，华尔街大佬的天文数字的奖金都发了出去。原因是合同是合同。即使合同不公平，即使履行合同的相关情况发生根本变化，仍然要遵守合同。当美国政府向美国国际集团注资时，它向高盛全额支付了美国国际集团的合同。

相比之下，共和党和民主党在资本市场的重大问题上存在一些分歧。共和党州长反对工会，工会一直支持民主党。但从根本上讲，共和党和民主党没有根本的区别:共和党死在华尔街，民主党想控制却控制不了。奥巴马上任后立即改变主意，向华尔街的金融巨头们屈服。因此，在去年的中期选举中，很多民主党人和民主党的支持者选择了中立，而共和党人和共和党的支持者仍然全力支持他们的候选人。共和党重新控制众议院后，立即“反攻倒算”。在这种情况下，美国中产阶级和普通人真的进退两难。所以，美国工人还是要唱国际歌，还是要在街上跟军队和警察打。只有投票权并不能有效保障自己的权利。

毫无疑问，批评美国资本市场并不是完全否定美国。批评资本市场是因为无节制的资本也是一种专制。但美国及其法律体系允许资本市场泛滥，华尔街横行，难免让人对美国法律体系本身产生怀疑。最重要的是，我们应该对资本市场和资本市场中的金融寡头保持高度警惕。