大摩罗奇：升息2%3%才能有效抑制通胀

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3月24日，摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区非执行主席罗奇(Roach)在香港表示，紧缩政策将继续，但他仍对中国经济发展前景持乐观态度。

罗奇表示，2011年是十二五规划的第一年，非常重要，但中国面临的内外部环境并不好，国内经济失衡和通胀问题没有得到解决，外国、欧债问题以及非洲和中东的动荡也影响了发展前景。

收紧货币和对抗通货膨胀

数据显示，从2009年年中到现在，无论是总消费物价指数还是扣除食品价格后的核心消费物价指数都呈现出持续上升的趋势。1月和2月，cpi指数保持在4.9%的高位，核心cpi也达到2.3%。

目前，政府采取了更多的行政措施来缓解价格上涨的压力，尤其是在农产品领域(000061)。然而，这还不够。摩根士丹利的报告指出，与一年前接近零的核心通胀率相比，中国的通胀问题不仅仅是食品问题。

罗奇还说，目前实际利率在1%左右，提高到2% ~ 3%左右才能有效抑制通货膨胀，应该迅速行动，而不是循序渐进。一些市场参与者乐观地认为，紧缩政策将很快结束。他表示，与相关部门官员接触时获得的信息正好相反，收紧政策将继续。

与存款准备金的频繁调整相比，存贷款基准利率的调整在数量和力度上都是劣势。罗奇认为，央行更关心当前环境下对增长前景的各种影响，对此持谨慎态度是可以理解的。一旦外部环境恢复正常，央行就会采取行动。

同样令人担忧的是汇率政策。自2010年6月重启汇率浮动以来，人民币对美元一直在缓慢升值。“我不支持人民币对美元一次性大幅升值。目前每年升值5%左右是合理的，也是可持续的。”罗奇表示，控制汇率将面临更大的利率压力。

日本危机的影响有限

正如2011年政府报告所指出的，不稳定增长比中国更是一个全球性问题。日本9级地震和随后的核泄漏危机无疑是一个很好的例子。

最近，摩根士丹利(Morgan Stanley)发布的一份报告指出，日本的地震和海啸将“导致日本经济陷入短暂的深度衰退”。预计今年日本经济将萎缩3%，可能使今年全球经济增长率降低0.5个百分点。地震前，摩根士丹利预测日本经济将增长2%。日本地震引发的供应链危机给全球经济带来了不确定因素，尤其是电子和汽车行业。但总体而言，日本地震对全球经济的负面影响是有限的，因为全球经济整体在改善，各国政府仍有能力刺激经济。

数据显示，日本仅占美国出口的5%，中国的8%，欧元区的2%。在其他g10发达国家和新兴市场，这个比例并不高。同时，日本在20世纪90年代泡沫破裂后的持续低迷增长也说明了世界经济增长与其并无密切关系。

罗奇还表示，应该全面考虑各种冲击的影响。比如葡萄牙预算被拒和油价快速上涨导致的重新发酵的欧债危机。