呈瑞投资芮崑：怎样看待利率很舒服

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“在宏观政策层面，我认为央行副行长易纲在最近的讲话中值得高度重视。在行业选择上，我们更看好节能环保行业，尤其是垃圾处理。”上周五，上海程瑞投资有限公司董事长芮坤接受了《公开证券报》记者的采访。作为私募股权领域的后起之秀，程瑞有着引人注目的投资业绩。截至今年3月18日，去年10月25日成立的“程瑞一期”已实现资产回报率36.54%，净值今年以来增长19.30%，在所有阳光私募中排名第一。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲近日公开表示，中长期要看实际利率。“我个人认为，中国目前的利率‘很舒服’，过高会吸引热钱。”易纲还表示，央行今年的主要工作是抗击通胀，保持物价稳定。通货膨胀压力主要来自房租、房价、粮价。Cpi上半年可能会达到5%，而基数效用会持续到6月和7月，之后会走软。他认为，如果宏观政策得当，下半年通胀率会下降，年通胀率保持在4%左右。 “我就是这么分析这篇演讲的。首先，正如易长昌所说，加息会导致大量热钱涌入，给人民币升值带来压力。从“利率很舒服”这个表述来看，近期加息的概率肯定是降低了。当然，我不是说加息完全不可能，但至少不会是很多人之前预测的强度和频率。它不应该连续几次加息，存款准备金率仍可能由空室调整。而且我认为目前的市场已经包含了一两次上调准备金率的预期。”瑞坤说。“其次，易长昌提到下半年cpi压力可能减弱，这是一个前瞻性的说法，说明央行已经在考虑未来可能发生的事情。我觉得通货膨胀肯定是可以控制的，那么通货膨胀控制后，下半年信贷控制会不会放松？在这种背景下，一些被低估的行业可能会进行估值修复。 “从行业选择的角度，我们更注重节能环保和新能源产业。”瑞坤跟记者聊到他的投资，其中跟记者聊得最多的是垃圾处理。“我们有自己的特殊研究。其实城市化对垃圾处理的需求很大，政府愿意花钱，鼓励很多政策。近年来，垃圾处理技术取得了快速进步。根据我们的研究和分析，我们认为技术先进的公司有能力突破当地的限制，完成全国联网，成长为全国性的大企业。”国务院本月23日召开常务会议，要求到2015年，我国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，50%的设区市初步实现餐厨垃圾分类收集运输。这与芮坤的说法如出一辙。 “但需要注意的是，我们看好垃圾处理行业，并不意味着这个行业可以简单的买下并持有。”瑞坤告诉记者。“我们对今年市场的判断是波动的。在这样的基调下，投资应该像拳击一样，瞄准目标，出拳然后马上收回。也就是说，当价格上涨到一定阶段，就要考虑卖出，下跌后再继续买入。把握好时机和节奏很重要。”