王丹枫：2011平衡市 A股首选制造业龙头

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王介绍

他毕业于解放军外国语学院和上海财经大学，获得工商管理硕士学位。1994年进入证券投资领域，在华夏证券和湖北信托上海证券营业部从事交易管理和投资银行业务。1998年加入上海瑞信投资咨询有限公司(2000年更名为上海瑞信投资管理有限公司)。他目前是公司的常务董事，全面负责公司的投资研究工作，并兼任瑞信中国成长基金、瑞信成长一期、瑞信五期的基金经理。

王的办公室位于浦东一处安静的办公别墅内，简单的布置了木质的圆形实木家具和乳白色的沙发。引人注目的是茶几上的一套精致的功夫茶具，透明的胎盘上印有优雅的图案。

前几天，她在接受《中国商报》记者采访时说:“投资需要在一个安静的地方。每天脑压很高，喝茶是最好的休息。”

“稳重”是王留给记者最深的印象。她很少投资新兴行业企业，而是从传统行业中寻找具有独特优势和稳定增长的企业；她几乎不看技术指标，买的依据是估值是否合理；每个企业都要检查一年以上，一旦买了一般会持有一年以上。

2011年a股并不悲观

金融业务:瑞信中国成长基金2010年净值增长45%，全球大中华基金第一。你是怎么做到这个结果的？

王:这只基金是在全球市场上投资于中国企业的。2008年初上调，近三年复合增长率24.56%。

去年港股经历上一轮熊市后，投资者心态不稳，市场整体，尤其是一些估值较低的优秀中小公司；我们持有的一些被大大低估的公司给我们带来了良好的回报。

蔡上:去年这只基金的头寸结构是怎样的？

王:50%以上投资于大型消费服务业，30%投资于先进制造企业，少数tmt(技术、媒体、通信)公司，其中b股约占30%。

金融业务:如何看待2011年a股市场？

王:总的来说，资金供应充足，但需求也很旺盛，2011年将保持大平衡的格局。指数涨跌20%很正常，但不会出现单边大行情。

从需求来看，整个宏观环境，低利率、负利率、通货膨胀、资产泡沫是大背景，但加息幅度很小，无法抵御通货膨胀，投资者投资意愿强烈。从另类市场来看，房地产受到监管，农产品(000061)、艺术品等市场的资本容量太小，判断证券市场的资本相对充裕。但从供给面来看，2011年新股发行不会少。此外，我认为目前市场上大盘股的估值相对合理，因此市场很有可能保持平衡格局。

我对2011年的市场并不悲观。西方发达国家的资本回报率很低。去年索罗斯和安东尼波顿大举进入香港市场，证明国际资金仍在流向中国，市场不存在大的下行风险。

在投资策略上，2011年将聚焦于领先的a股制造企业，也将在中小股中选择优质标的。港股将继续关注消费服务公司。

蔡上:你如何看待目前消费公司的整体估值？投资对象如何选择？

王:a股和港股的消费类股都被高估了，但还是有一些立足本地市场，具有长期投资价值的优秀品牌企业。

在大的消费服务行业，我们主要投资品牌消费品行业和医疗服务行业。我们看好未来十年这两个子行业，他们也是创新型消费零售企业。例如，我们在2008年投资的味千(中国)(00538.hk)，其商业模式与快餐和晚餐不同。休闲时尚餐厅是餐饮业的一种新业态，在年轻人中很受欢迎。我们还发现，每次原材料价格上涨，不仅可以完全转嫁成本，还可以通过修改菜单增加新产品来增加毛利率。这样的公司在高成长期会给投资者带来不错的回报。上一页12下一页